Debe considerarse una de las voces más decididas de la carta abierta que está en desprecio; antes de la bajada de tipos de interés en septiembre, la mitad de las posiciones públicas en divisas grandes se habían liquidado, y las posiciones restantes también se recuperaron tras la baja, y he estado publicando y persuadiendo a amigos de mi alrededor para que no compren el fondo; hoy hablemos de cuándo quiero comprar el fondo. En primer lugar, soy pesimista respecto al mercado de capitales este año, aunque Estados Unidos está rebajando los tipos de interés, pero está claro que este recorte es muy moderado y la reducción del balance debería continuar después de que el nuevo presidente de la Fed asuma el cargo. ¿Cuál es la razón? Como hay tanto dinero, no sé si has pensado en una pregunta: ¿por qué suben al mismo tiempo el oro y las acciones estadounidenses? ¿Y han subido tanto? Si te graduaste en finanzas o has cursado algunas asignaturas de finanzas, los libros de texto deberían haberte enseñado que el oro es un activo beta negativo, y que la correlación con los activos de capital debería ser negativa (en un entorno inflacionario saludable, el capital debe primero ir a activos de capital con flujo de caja, por eso el oro no ha superado a las acciones estadounidenses en las últimas dos o tres décadas) Pero hay demasiado dinero y el dólar se está depreciando. Los fondos de refugio global están huyendo del dólar estadounidense para lanzarse al oro, mientras que la innovación tecnológica de IA ha impulsado las acciones estadounidenses, y los fondos de riesgo en dólares estadounidenses se están precipitando hacia las acciones (este fenómeno fragmentado también fue mencionado en la carta anual de Ray Dalio publicada hace unos días) La principal protección de la Fed debe ser la moneda, y el proceso de protección de la moneda está destinado a extraer liquidez, así que no creo que la liquidez mejore este año, pero es difícil decir si el proceso de extracción de liquidez reventará la burbuja de la IA Por lo tanto, partiendo de la premisa de que "la liquidez no será muy buena este año", superpuesta al ciclo de 4 años, seguiré observando a los bajistas este año. ¿Cuándo compraré la caída y abriré una posición a largo plazo? 1. Quiero ver cómo el volumen absoluto de capitulación en el mercado secundario, normalmente uno o dos grandes actores, explota, lo cual ha ocurrido en el fondo absoluto de los dos últimos ciclos 2. Quiero ver que la puntuación MVRV-Z ha caído al menos a 0 (el indicador que más observo en posiciones a largo plazo, que es esencialmente un indicador de sobreventa a largo plazo), que bajó a -0,36 en la última ronda, y luego a -0,48 en la anterior, y hoy la cifra es 0,77 3. Quiero ver un evento de capitulación (la última ronda de FTX y la última ronda de bifurcaciones BCH son todos eventos estándar de "capitulación BTC") Al igual que hace medio año, nadie pensaba que BTC pasaría de 7 semanas, y ahora todavía es pronto para decir que pasará a 4 semanas, pero no es imposible anticipar lo peor, y no es imposible caer otro 40-50%. Espero que sigas ahí en el próximo ciclo