La fragmentación del flujo de órdenes drena valor tanto de LPs como de traders 🧵 Cuando el flujo se reparte entre decenas de pools poco utilizados, las comisiones de LP se diluyen y los traders pierden calidad de ejecución porque ningún solo recinto accede a la profundidad efectiva completa.

El mismo tamaño nocional se resuelve a diferentes precios de ejecución del VWAP entre DEX en relación con la línea base agregada. Este es el efecto de fragmentación práctico para los comerciantes: el resultado depende de dónde cae el orden. A medida que aumenta el tamaño de la operación, la brecha con la línea base de "todos los recintos combinados" se hace más visible en gap_bps: algunos DEX son consistentemente peores que la línea base en segmentos específicos. Esto refleja el coste de liquidez y el flujo de pedidos que se dividen entre los sedes

Los datos de Uniswap muestran que la mayoría de los pools de stablecoin capturan casi ningún flujo de órdenes. En 30 días, los pools de cola larga con menos del 1 % del volumen a nivel de par suelen obtener menos de 100 dólares. Los LPs en estos pools siguen teniendo exposición a precios, riesgo de contratos inteligentes y costes de oportunidad, pero reciben casi ninguna compensación.

Para cuantificar la filtración, comparamos las comisiones reales con una línea base proporcional basada en la participación del volumen negociado. En USDC/USDT, los fondos principales pierden colectivamente más de 10.000 dólares en comisiones esperadas durante 30 días simplemente porque el flujo está disperso entre decenas de espacios de bajo uso. USDC/DAI y USDT/DAI muestran patrones similares. Los LPs en pools activos reciben menos que en un sistema racionalizado porque la arquitectura AMM trata todos los pools como destinos de liquidez igualmente válidos, incluso cuando la mayoría de los pools son funcionalmente irrelevantes.

No hay pools en Superposition, solo wallets, el flujo de órdenes no se fragmenta como lo hace en pools AMM tradicionales. Todas las transacciones se enrutan a través de una capa de ejecución unificada, de modo que la liquidez actúa como un único pool compartido en lugar de estar dispersa entre sedes. Como resultado, los LPs ganan comisiones en proporción a la profundidad que aportan, sin la dilución causada por pools inactivos o volumen mal asignado.