Fragmentarea fluxului de ordine consumă valoare atât de la LP-uri, cât și de la traderi 🧵 Când fluxul este răspândit pe zeci de pool-uri aproape nefolosite, taxele LP se diluează, iar traderii pierd calitatea execuției deoarece niciun loc nu accesează adâncimea efectivă completă.

Aceeași dimensiune teoretică se eliberează la diferite prețuri de execuție VWAP între DEX în raport cu baza agregată. Acesta este efectul practic de fragmentare pentru comercianți: rezultatul depinde de locul unde ajunge ordinul. Pe măsură ce dimensiunea tranzacțiilor crește, diferența față de linia de bază "toate locațiile combinate" devine mai vizibilă în gap_bps: unele DEXuri sunt constant mai slabe decât linia de bază în anumite categorii. Acest lucru reflectă costul lichidității și distribuirea fluxului de comenzi între locații

Datele Uniswap arată că majoritatea pool-urilor de stablecoin capturează aproape deloc fluxul de ordine. În 30 de zile, pool-urile cu coadă lungă cu mai puțin de 1% din volumul la nivel de perechi câștigă de obicei sub 100 de dolari. LP-urile din aceste pool-uri au în continuare expunere la preț, risc de contract inteligent și costuri de oportunitate, dar primesc aproape nicio compensație.

Pentru a cuantifica scurgerea, comparăm taxele reale cu o bază proporțională bazată pe ponderea volumului tranzacționat. În USDC/USDT, fondurile de bază pierd colectiv peste 10.000 de dolari în taxe așteptate pe parcursul a 30 de zile, pur și simplu pentru că fluxul este răspândit pe zeci de locații cu utilizare redusă. USDC/DAI și USDT/DAI prezintă modele similare. LP-urile din pool-urile active primesc mai puțin decât ar primi într-un sistem raționalizat, deoarece arhitectura AMM tratează toate pool-urile ca destinații de lichiditate la fel de valide, chiar și atunci când majoritatea pool-urilor sunt funcțional irelevante.

Nu există pool-uri în Superposition, doar portofele, fluxul de ordine nu se fragmentează așa cum o face în pool-urile AMM tradiționale. Toate tranzacțiile sunt direcționate printr-un strat unificat de execuție, astfel încât lichiditatea acționează ca un singur pool comun, în loc să fie dispersată între locații. Ca urmare, LP-urile câștigă comisioane proporționale cu profunzimea pe care o aduc, fără diluția cauzată de pool-urile inactive sau volumul alocat greșit.