Tilausvirran pirstaloituminen vie arvoa sekä LP:iltä että kauppiailta 🧵 Kun virtaus jakautuu kymmeniin lähes käyttämättömiin pooleihin, LP-maksut laimenevat ja kauppiaat menettävät suorituslaadun, koska mikään yksittäinen paikka ei pääse täyteen tehokkaaseen syvyyteen.

Sama nimelliskoko selkeytyy eri VWAP-suoritushinnoilla DEXien välillä suhteessa aggregoituun perusarvoon. Tämä on käytännöllinen pirstaloitumisvaikutus kauppiaille: lopputulos riippuu siitä, mihin tilaus laskeutuu. Kun kaupan koko kasvaa, "kaikkien pelipaikkojen yhdistetyn" lähtörajan ero tulee näkyvämmäksi gap_bps: jotkut DEX:t ovat johdonmukaisesti huonompia kuin tietyissä kategorioissa. Tämä heijastaa likviditeettikustannusten ja tilausvirtojen jakautumista eri paikoille

Uniswap-tiedot osoittavat, että useimmat stablecoin-poolit sieppaavat lähes lainkaan tilausvirtaa. 30 päivän aikana pitkät peräpoolit, joiden määrä on alle 1 prosentti paritason volyymista, ansaitsevat tyypillisesti alle 100 dollaria. Näiden poolien LP:t kantavat edelleen hintariskejä, älysopimusriskejä ja vaihtoehtoiskustannuksia, mutta saavat tuskin lainkaan korvausta.

Vuodon kvantifioimiseksi vertaamme todellisia maksuja suhteellisiin perusarvoihin, jotka perustuvat vaihdetun volyymin osuuteen. USDC/USDT:ssä ydinpoolit menettävät yhteensä yli 10 000 dollarin odotettuja maksuja 30 päivän aikana, yksinkertaisesti siksi, että virta on hajallaan kymmenissä vähän käytetyissä paikoissa. USDC/DAI ja USDT/DAI osoittavat samankaltaisia kuvioita. LP:t aktiivisissa pooleissa saavat vähemmän kuin järkevässä järjestelmässä, koska AMM-arkkitehtuuri käsittelee kaikkia pooleja yhtä pätevinä likviditeettikohteina, vaikka useimmat poolit olisivat toiminnallisesti merkityksettömiä.

Superpositionissa ei ole pooleja, vain lompakoita, tilausvirta ei hajoa samalla tavalla kuin perinteisissä AMM-pooleissa. Kaikki transaktiot reititetään yhtenäisen suorituskerroksen kautta, joten likviditeetti toimii yhtenä jaettuna poolina eikä hajallaan eri paikkoihin. Tämän seurauksena LP:t ansaitsevat palkkioita suhteessa niiden tuottaman syvyyden mukaan, ilman passiivisten poolien tai väärin jakottujen volyymien aiheuttamaa laimentumista.