La frammentazione del flusso degli ordini prosciuga valore sia per i LP che per i trader 🧵 Quando il flusso è distribuito su dozzine di pool poco utilizzati, le commissioni dei LP si diluiscono e i trader perdono qualità di esecuzione perché nessun singolo luogo accede a tutta la profondità effettiva.

La stessa dimensione nominale si chiude a prezzi di esecuzione VWAP diversi tra i DEX rispetto alla linea di base aggregata. Questo è l'effetto di frammentazione pratica per i trader: il risultato dipende da dove si posiziona l'ordine. Man mano che la dimensione dell'operazione aumenta, il divario rispetto alla linea di base "tutti i luoghi combinati" diventa più visibile in gap_bps: alcuni DEX sono costantemente peggiori della linea di base in specifici bucket. Questo riflette il costo della liquidità e del flusso degli ordini che viene suddiviso tra i luoghi.

I dati di Uniswap mostrano che la maggior parte delle pool di stablecoin non cattura quasi alcun flusso di ordini. In 30 giorni, le pool a lungo termine con meno dell'1% del volume a livello di coppia guadagnano tipicamente meno di 100 dollari. Gli LP in queste pool continuano a subire l'esposizione ai prezzi, il rischio di smart contract e i costi opportunità, ma ricevono quasi nessuna compensazione.

Per quantificare la perdita, confrontiamo le commissioni effettive con una base proporzionale basata sulla quota del volume scambiato. In USDC/USDT, i pool principali complessivamente perdono più di 10.000 dollari in commissioni attese in 30 giorni semplicemente perché il flusso è disperso tra dozzine di venue a bassa utilizzazione. USDC/DAI e USDT/DAI mostrano schemi simili. I LP nei pool attivi ricevono meno di quanto riceverebbero in un sistema razionalizzato perché l'architettura AMM tratta tutti i pool come destinazioni di liquidità ugualmente valide, anche quando la maggior parte dei pool è funzionalmente irrilevante.

Non ci sono pool in Superposition, solo portafogli, il flusso degli ordini non si frammenta come avviene nei tradizionali pool AMM. Tutte le transazioni vengono instradate attraverso un layer di esecuzione unificato, quindi la liquidità agisce come un unico pool condiviso invece di essere dispersa tra i vari luoghi. Di conseguenza, i LP guadagnano commissioni in proporzione alla profondità che contribuiscono, senza la diluizione causata da pool inattivi o volume mal allocato.