El análisis de Haseeb, aunque es correcto en la dirección y es una lectura divertida, encarna gran parte de la ilusión del inversor de que una cadena tiene "X% de posibilidades de ser el próximo Ethereum". Monad no tiene una "probabilidad del 1-5% de ser el próximo Ethereum", es un 0,00001%. Lo mismo ocurre con Solana. Haseeb sigue repitiendo "ETH y SOL" en la misma frase como si fueran iguales, cuando en realidad la posición de Solana en el mercado es extremadamente precaria en comparación con Ethereum. Solana tiene casi ninguna posibilidad de seguir el ritmo del crecimiento de Ethereum en los próximos años. No porque sea un maxi de Eth, sino porque la estrategia de Solana no está envejeciendo bien. Sol tuvo un pico de energía hace unos años debido al uso de GPUs, la integración vertical de BD/dev/capa de app/etc., retrasos en la hoja de ruta L1+L2 de eth, cobertura aérea de la SEC por SBF, disposición a cometer delitos... Muchas razones. Esa ventana de oportunidad fue ~2021-25 y ahora se está cerrando debido al aumento de la competencia y a la omnipresente escalada del TPS. Solana no tiene ni la escala ni la neutralidad para competir eficazmente con el modelo L1+L2 de Ethereum. Como capa de ejecución, Sol ahora es "simplemente aceptable" — mucho de lo que sentirse orgulloso para ellos, con muchas innovaciones nuevas de las que aprender y a veces copiar directamente. Sol se enfrenta a una ventaja competitiva que se erosiona rápida y de forma permanente en la era de Base, World, Tempo y todas las demás ya existentes y por venir, incluyendo la escalada lean ethereum L1. Por esas razones, el SOL está estructuralmente a largo plazo extremadamente sobrevalorado en comparación con el ETH. Deberíamos esperar que SOLETH baje aproximadamente solo trimestral o semestralmente, de la misma manera que deberíamos esperar que ETHBTC suba solo como consecuencia de la edad de oro de eth (maduración del modelo L1+L2, clima regulatorio/empresarial favorable para desbloquear un crecimiento onchain que requiere descentralización, comunidad EF/eth unida y funcionando a tope). La publicación de Haseeb gira un poco en torno a los fundamentos de la valoración de nivel 1. Para intentar definir, un L1 obtiene su valoración a largo plazo directa y completamente de su prima de confianza sostenible impulsada por su posición sostenible en las economías globales de atención y confianza. Tu token L1 (o cualquier token que tenga flujos de caja independientes insuficientes para calificar como cajero DCF) vale lo que vale porque la gente cree que lo es. Ese valor crecerá o disminuirá dependiendo de la sostenibilidad o trayectoria de esa creencia. Ni más ni menos. Esto no es bajista ni trillado. Algunos de los activos más valiosos del mundo están impulsados por este fenómeno, incluyendo Bitcoin, el oro y todas las monedas fiduciarias. O el valor de marca, como Nike o McDonald's. Los inversores en muchas cadenas tienen el modelo de valoración adecuado de "X% de probabilidad de convertirse en el próximo Ethereum". Pero en realidad, los inversores asignan, por ejemplo, X = 0,1% a 5%, cuando el valor real es más bien X = 0,00001%. De nuevo, las probabilidades de Monad de convertirse en la próxima Solana son del 0,00001%, no las probabilidades que implica el FDV actual. Las probabilidades de Solana de llegar a ser tan importante estructuralmente a largo plazo como Ethereum son casi igual de bajas. Haseeb tiene razón, por supuesto, al decir que onchain está creciendo exponencialmente. Los resultados sorprenderán al mundo con un lado positivo. ...