Phân tích của Haseeb, mặc dù đúng hướng và thú vị khi đọc, thể hiện nhiều ảo tưởng của nhà đầu tư rằng một chuỗi có "X% khả năng trở thành Ethereum tiếp theo". Monad không có "1-5% khả năng trở thành Ethereum tiếp theo", mà chỉ có 0.00001% khả năng. Điều tương tự cũng xảy ra với Solana. Haseeb cứ lặp đi lặp lại "ETH và SOL" trong cùng một câu như thể chúng là đồng nghiệp, trong khi thực tế vị thế của Solana trên thị trường là cực kỳ mong manh so với Ethereum. Solana có khả năng gần như bằng không để theo kịp sự tăng trưởng của Ethereum trong những năm tới. Không phải vì tôi là một người ủng hộ ETH mà vì chiến lược của Solana không còn phù hợp. Sol đã có một cú sốc về sức mạnh vài năm trước nhờ vào việc sử dụng GPU, tích hợp dọc các lớp BD/dev/app, sự chậm trễ trong lộ trình L1+L2 của ETH, sự bảo vệ từ SEC nhờ SBF, sẵn sàng phạm tội... có rất nhiều lý do. Cơ hội đó đã diễn ra vào khoảng năm 2021-25 và giờ đây đang đóng lại do áp lực cạnh tranh gia tăng và khả năng mở rộng TPS phổ biến. Solana không có quy mô cũng như tính trung lập để cạnh tranh hiệu quả với mô hình L1+L2 của Ethereum. Là một lớp thực thi, Sol giờ đây chỉ "tạm ổn" - có nhiều điều để tự hào về họ, với nhiều đổi mới mới để học hỏi và đôi khi sao chép trực tiếp. Sol đang đối mặt với một lợi thế cạnh tranh đang nhanh chóng và có khả năng vĩnh viễn bị xói mòn trong thời đại của Base, World, Tempo, và tất cả những cái còn lại đã hoạt động và sẽ đến, bao gồm cả khả năng mở rộng L1 của Ethereum. Vì những lý do đó, SOL về lâu dài cấu trúc cực kỳ bị định giá quá cao so với ETH. Chúng ta nên mong đợi SOLETH sẽ chỉ giảm khoảng theo quý/nửa năm, tương tự như chúng ta nên mong đợi ETHBTC sẽ chỉ tăng lên như một hệ quả của thời kỳ hoàng kim của ETH (sự trưởng thành của mô hình L1+L2, khí hậu quy định/kinh doanh thuận lợi để mở khóa sự tăng trưởng trên chuỗi mà muốn phi tập trung, cộng đồng EF/eth đoàn kết và hoạt động hết công suất). Bài viết của Haseeb có phần nhảy múa quanh các yếu tố định giá L1. Để cố gắng định nghĩa, một L1 có được giá trị lâu dài của nó trực tiếp và hoàn toàn từ mức độ tin cậy bền vững của nó, được thúc đẩy bởi vị thế bền vững của nó trong nền kinh tế sự chú ý và niềm tin toàn cầu. Token L1 của bạn (hoặc bất kỳ token nào có dòng tiền độc lập không đủ để đủ điều kiện là một máy tạo tiền mặt DCF) có giá trị như nó có vì mọi người tin rằng nó như vậy. Giá trị đó sẽ tăng hoặc giảm tùy thuộc vào tính bền vững/đường đi của niềm tin đó. Không hơn, không kém. Điều này không phải là tiêu cực hay tầm thường. Một số tài sản có giá trị nhất trên thế giới được thúc đẩy bởi hiện tượng này, bao gồm Bitcoin, vàng và tất cả các loại tiền tệ fiat. Hoặc giá trị thương hiệu, như Nike hay McDonald's. Nhà đầu tư trong nhiều chuỗi có mô hình định giá đúng của "X% khả năng trở thành Ethereum tiếp theo". Nhưng trên thực tế, các nhà đầu tư gán, ví dụ, X = 0.1% đến 5%, khi giá trị thực tế có lẽ là X=0.00001%. Một lần nữa, xác suất của Monad để trở thành Solana tiếp theo là 0.00001%, không phải bất kỳ xác suất nào được ngụ ý bởi FDV hôm nay. Xác suất của Solana để trở thành bất kỳ thứ gì gần như quan trọng về cấu trúc lâu dài như Ethereum cũng thấp như vậy. Haseeb tất nhiên đúng rằng onchain đang phát triển theo cấp số nhân. Kết quả sẽ khiến thế giới ngạc nhiên theo chiều hướng tích cực. ...