Анализ Хасиба, хотя и в целом правильный и интересный для чтения, воплощает в себе много иллюзий инвесторов о том, что у цепочки есть "X% шансов стать следующим Ethereum". У Monad нет "1-5% шансов стать следующим Ethereum", это 0.00001% шанс. То же самое касается и Solana. Хасиб продолжает повторять "ETH и SOL" в одном предложении, как будто они равны, в то время как на самом деле позиция Solana на рынке крайне нестабильна по сравнению с Ethereum. У Solana почти нулевой шанс поддерживать темпы роста Ethereum в ближайшие годы. Не потому, что я максималист Ethereum, а потому что стратегия Solana не устаревает хорошо. Sol имел всплеск мощности несколько лет назад благодаря использованию GPU, вертикальной интеграции BD/dev/app слоя и т.д., задержкам в дорожной карте L1+L2 Ethereum, поддержке SEC из-за SBF, готовности к преступлениям... много причин. Это окно возможностей было примерно с 2021 по 2025 год и сейчас закрывается из-за растущего конкурентного давления и повсеместного масштабирования TPS. У Solana нет ни масштаба, ни нейтральности, чтобы эффективно конкурировать с моделью L1+L2 Ethereum. В качестве слоя выполнения Sol сейчас "просто нормально" - у них много причин для гордости, с часто новыми инновациями, от которых можно учиться и иногда прямо копировать. Sol сталкивается с быстро и, вероятно, навсегда разрушающимся конкурентным преимуществом в эпоху Base, World, Tempo и всех остальных, которые уже работают и будут запущены, включая тонкое масштабирование L1 Ethereum. По этим причинам SOL в долгосрочной перспективе структурно крайне переоценен по сравнению с ETH. Мы должны ожидать, что SOLETH будет примерно только падать на квартальной/полугодовой основе, так же как мы должны ожидать, что ETHBTC будет только расти в результате золотого века ETH (созревание модели L1+L2, благоприятный регуляторный/деловой климат для разблокировки роста на блокчейне, который хочет децентрализации, объединенное сообщество EF/eth и работающие на полную мощность). Пост Хасиба как бы танцует вокруг основ L1 оценки. Чтобы попытаться дать определение, L1 получает свою долгосрочную оценку напрямую и полностью от своего устойчивого премиума доверия, основанного на его устойчивой позиции в глобальных экономиках внимания и доверия. Ваш токен L1 (или любой токен, который не имеет достаточных независимых денежных потоков, чтобы квалифицироваться как DCF денежная машина) стоит столько, сколько стоит, потому что люди верят, что он таков. Эта стоимость будет расти или уменьшаться в зависимости от устойчивости/траектории этой веры. Ничего больше, ничего меньше. Это не медвежий или тривиальный подход. Некоторые из самых ценных активов в мире движимы этим феноменом, включая Bitcoin, золото и все фиатные валюты. Или брендовая стоимость, как у Nike или McDonald's. Инвесторы во многих цепочках имеют правильную модель оценки *"X% шанс стать следующим Ethereum"*. Но на самом деле инвесторы приписывают, скажем, X = 0.1% до 5%, когда фактическая ценность больше похожа на X=0.00001%. Снова, шансы Monad стать следующим Solana составляют 0.00001%, а не те шансы, которые подразумеваются сегодняшней FDV. Шансы Solana стать хоть сколько-нибудь долгосрочно структурно важной, как Ethereum, также крайне низки. Хасиб, конечно, прав в том, что на блокчейне наблюдается экспоненциальный рост. Результаты удивят мир в положительном смысле. ...