Analisis Haseeb, meskipun benar secara arah dan bacaan yang menyenangkan, mewujudkan banyak khayalan investor bahwa rantai memiliki "X% menjadi Ethereum berikutnya". Monad tidak memiliki "peluang 1-5% untuk menjadi Ethereum berikutnya", itu adalah peluang 0,00001%. Hal yang sama berlaku dengan Solana. Haseeb terus mengulangi "ETH dan SOL" dalam kalimat yang sama seolah-olah mereka adalah rekan, padahal pada kenyataannya posisi Solana di pasar sangat genting relatif terhadap Ethereum. Solana memiliki peluang mendekati nol untuk mengimbangi pertumbuhan Ethereum di tahun-tahun mendatang. Bukan karena saya seorang eth maxi tetapi karena strategi Solana tidak menua dengan baik. Sol mengalami lonjakan daya beberapa tahun yang lalu karena penggunaan GPU mereka, integrasi vertikal BD/dev/app layer/dll., penundaan peta jalan L1+L2 eth, penutup udara SEC karena SBF, kesediaan untuk melakukan kejahatan... banyak alasan. Jendela peluang itu adalah ~2021-25 dan sekarang ditutup karena meningkatnya tekanan persaingan dan penskalaan TPS di mana-mana. Solana tidak memiliki skala atau netralitas untuk bersaing secara efektif dengan model L1+L2 Ethereum. Sebagai lapisan eksekusi, Sol sekarang "baik-baik saja" - banyak hal yang bisa dibanggakan bagi mereka, dengan seringkali banyak inovasi baru untuk dipelajari dan terkadang langsung disalin. Sol menghadapi keunggulan kompetitif yang dengan cepat dan kemungkinan secara permanen terkikis di era Base, World, Tempo, dan semua lainnya yang sudah hidup dan akan datang, termasuk penskalaan L1 ethereum yang ramping. Untuk alasan tersebut, SOL secara struktural jangka panjang sangat dinilai terlalu tinggi relatif terhadap ETH. Kita harus memperkirakan SOLETH kira-kira turun hanya secara triwulanan/setengah tahunan, sama seperti kita harus mengharapkan ETHBTC naik hanya sebagai konsekuensi dari usia keemasan eth (pematangan model L1+L2, iklim peraturan/bisnis yang menguntungkan untuk membuka pertumbuhan onchain yang menginginkan desentralisasi, komunitas EF/eth bersatu dan menembakkan semua silinder). Postingan Haseeb semacam menari di sekitar fundamental penilaian L1. Untuk mencoba definisi, L1 memperoleh valuasi jangka panjangnya secara langsung dan sepenuhnya dari premi kepercayaan berkelanjutan yang didorong oleh posisinya yang berkelanjutan dalam ekonomi perhatian dan kepercayaan global. Token L1 Anda (atau token apa pun yang memiliki arus kas independen yang tidak mencukupi untuk memenuhi syarat sebagai mesin kas DCF) sepadan dengan nilainya karena orang percaya itu. Nilai itu akan tumbuh atau menyusut tergantung pada keberlanjutan/lintasan keyakinan itu. Tidak lebih, tidak kurang. Ini tidak bearish atau basi. Beberapa aset paling berharga di dunia didorong oleh fenomena ini, termasuk Bitcoin, emas, dan semua mata uang fiat. Atau ekuitas merek, seperti Nike atau McDonald's. Investor di banyak rantai memiliki *model* penilaian yang tepat yaitu "X% peluang menjadi Ethereum berikutnya". Namun pada kenyataannya, investor menganggap, katakanlah, X = 0,1% hingga 5%, ketika nilai aktualnya lebih seperti X = 0,00001%. Sekali lagi, peluang Monad untuk menjadi Solana berikutnya adalah 0,00001%, bukan peluang apa pun yang tersirat oleh FDV saat ini. Peluang Solana untuk menjadi penting secara struktural jangka panjang seperti Ethereum hampir sama rendahnya. Haseeb tentu saja benar bahwa onchain tumbuh secara eksponensial. Hasil akan mengejutkan dunia ke atas. ...