Аналіз Хасіба, хоч і правильний за напрямком і цікавий для читання, втілює багато з ілюзії інвесторів, що ланцюг має «X% від того, щоб стати наступним Ethereum». Monad не має «1-5% шансу стати наступним Ethereum», це 0,00001%. Те саме стосується і Solana. Хасіб постійно повторює «ETH і SOL» в одному реченні, ніби вони рівні, хоча насправді позиція Solana на ринку надзвичайно хитка порівняно з Ethereum. Solana має майже нульові шанси встигати за зростанням Ethereum у найближчі роки. Не тому, що я eth maxi, а тому, що стратегія Solana — це погане старіння. Кілька років тому у Sol був стрибок потужності через використання GPU, вертикальну інтеграцію BD/dev/app тощо, затримки в дорожній карті ETH L1+L2, повітряне прикриття SEC через SBF, готовність чинити злочини... Причин багато. Це вікно можливостей було ~2021-25 і зараз закривається через зростаючий конкурентний тиск і повсюдне масштабування TPS. Solana не має ні масштабу, ні нейтральності, щоб ефективно конкурувати з моделлю L1+L2 від Ethereum. Як шар виконання, Sol тепер «просто нормальний» — багато чим можна пишатися, часто з багатьма новими інноваціями, з яких можна навчитися і іноді безпосередньо копіювати. Sol стикається з швидкою і, ймовірно, назавжди зменшуваною конкурентною перевагою в епоху Base, World, Tempo та всіх інших, які вже живі і майбутні, включно з lean ethereum L1 scaling. З цих причин SOL у довгостроковій перспективі структурно надзвичайно переоцінений порівняно з ETH. Слід очікувати, що SOLETH буде приблизно знижуватися лише квартально/піврічно, подібно до того, як ETHBTC підніметься лише внаслідок золотого віку ETH (зрілість моделі L1+L2, сприятливий регуляторний/бізнес-клімат для розвитку зростання ончейну, що вимагає децентралізації, об'єднання спільноти EF/ETH і роботи на всіх балонах). Допис Хасіба трохи обходить основи оцінки рівня 1. Щоб спробувати визначити, L1 отримує свою довгострокову оцінку безпосередньо і повністю з премії за сталий рівень довіри, що зумовлений його сталим позиціям у світових економіках уваги та довіри. Ваш токен L1 (або будь-який токен, який не має достатніх незалежних грошових потоків, щоб кваліфікуватися як банкомат DCF) вартий стільки, скільки він коштує, бо люди так вірять. Ця цінність зросте або зменшуватиметься залежно від сталості/траєкторії цієї віри. Ні більше, ні менше. Це не ведмеже і не банально. Деякі з найцінніших активів світу зумовлені цим явищем, зокрема біткоїн, золото та всі фіатні валюти. Або в брендовому капіталі, як у Nike чи McDonald's. Інвестори в багатьох ланцюгах мають правильну оцінку *модель* «X% шансу стати наступним Ethereum». Але насправді інвестори приписують, скажімо, X = 0,1% до 5%, тоді як фактична вартість більше схожа на X=0,00001%. Знову ж таки, шанси Monad стати наступною Solana становлять 0,00001%, а не ті коефіцієнти, які передбачає сьогоднішній FDV. Шанси Solana стати настільки ж довгостроково важливими, як Ethereum, приблизно такі ж низькі. Хасіб, звісно, правий, що ончейн зростає експоненційно. Результати здивують світ у позитивному напрямку. ...