L'analisi di Haseeb, pur essendo direzionalmente corretta e una lettura divertente, incarna gran parte dell'illusione degli investitori secondo cui una catena ha "X% di possibilità di essere il prossimo Ethereum". Monad non ha una "probabilità dell'1-5% di essere il prossimo Ethereum", è una probabilità dello 0,00001%. Lo stesso vale per Solana. Haseeb continua a ripetere "ETH e SOL" nella stessa frase come se fossero pari, quando in realtà la posizione di Solana nel mercato è estremamente precaria rispetto a Ethereum. Solana ha una probabilità quasi zero di tenere il passo con la crescita di Ethereum nei prossimi anni. Non perché io sia un maxi eth, ma perché la strategia di Solana non sta invecchiando bene. Sol ha avuto un picco di potenza alcuni anni fa grazie al loro utilizzo di GPU, integrazione verticale del BD/dev/app layer/etc., ritardi nella roadmap L1+L2 di eth, copertura della SEC grazie a SBF, disponibilità a commettere crimini... molte ragioni. Quella finestra di opportunità era ~2021-25 e ora si sta chiudendo a causa dell'aumento delle pressioni competitive e della scalabilità TPS ubiqua. Solana non ha né la scala né la neutralità per competere efficacemente con il modello L1+L2 di Ethereum. Come layer di esecuzione, Sol è ora "solo ok" - ci sono molte cose di cui essere orgogliosi per loro, con spesso molte nuove innovazioni da apprendere e talvolta da copiare direttamente. Sol sta affrontando un vantaggio competitivo che si sta erodendo rapidamente e probabilmente in modo permanente nell'era di Base, World, Tempo e tutti gli altri già attivi e in arrivo, inclusa la scalabilità L1 di ethereum snella. Per queste ragioni, SOL è strutturalmente estremamente sopravvalutato a lungo termine rispetto a ETH. Dovremmo aspettarci che SOLETH scenda solo su base trimestrale/semestrale, molto allo stesso modo in cui dovremmo aspettarci che ETHBTC salga solo come conseguenza dell'età d'oro di eth (maturazione del modello L1+L2, clima normativo/imprenditoriale favorevole per sbloccare la crescita on-chain che desidera decentralizzazione, EF/comunità eth unite e in piena attività). Il post di Haseeb danza in qualche modo attorno ai fondamenti della valutazione L1. Per tentare una definizione, un L1 deriva la sua valutazione a lungo termine direttamente e completamente dal suo premio di fiducia sostenibile guidato dalla sua posizione sostenibile nelle economie globali di attenzione e fiducia. Il tuo token L1 (o qualsiasi token che ha flussi di cassa indipendenti insufficienti per qualificarsi come una macchina di flusso di cassa DCF) vale ciò che vale perché la gente crede che valga. Quel valore crescerà o diminuirà a seconda della sostenibilità/traiettoria di quella credenza. Niente di più, niente di meno. Questo non è ribassista o banale. Alcuni dei beni più preziosi al mondo sono guidati da questo fenomeno, inclusi Bitcoin, oro e tutte le valute fiat. O l'equità del marchio, come Nike o McDonald's. Gli investitori in molte catene hanno il giusto *modello* di valutazione di "X% di possibilità di diventare il prossimo Ethereum". Ma in realtà, gli investitori attribuiscono, diciamo, X = 0,1% a 5%, quando il valore reale è più simile a X=0,00001%. Ancora una volta, le probabilità di Monad di diventare il prossimo Solana sono dello 0,00001%, non quelle implicate dall'FDV di oggi. Le probabilità di Solana di diventare in qualsiasi modo strutturalmente importante a lungo termine come Ethereum sono altrettanto basse. Haseeb ha ragione nel dire che on-chain sta crescendo esponenzialmente. I risultati sorprenderanno il mondo in positivo. ...