El análisis de Haseeb, aunque es direccionalmente correcto y una lectura divertida, encarna gran parte de la ilusión del inversor de que una cadena tiene "X% de ser el próximo Ethereum". Monad no tiene un "1-5% de probabilidad de ser el próximo Ethereum", es un 0.00001% de probabilidad. Lo mismo ocurre con Solana. Haseeb sigue reiterando "ETH y SOL" en la misma oración como si fueran pares, cuando en realidad la posición de Solana en el mercado es extremadamente precaria en relación con Ethereum. Solana tiene una probabilidad casi nula de mantener el ritmo del crecimiento de Ethereum en estos próximos años. No porque sea un maximalista de ETH, sino porque la estrategia de Solana no está envejeciendo bien. Sol tuvo un pico de poder hace unos años debido a su uso de GPUs, la integración vertical de BD/capa de desarrollo/aplicación/etc., retrasos en la hoja de ruta de L1+L2 de ETH, cobertura de la SEC debido a SBF, disposición a cometer delitos... muchas razones. Esa ventana de oportunidad fue aproximadamente de 2021 a 2025 y ahora se está cerrando debido a la creciente presión competitiva y la escalabilidad de TPS ubicua. Solana no tiene ni la escala ni la neutralidad para competir de manera efectiva con el modelo L1+L2 de Ethereum. Como capa de ejecución, Sol ahora es "solo aceptable" - hay mucho de lo que estar orgullosos, con a menudo mucha nueva innovación de la que aprender y a veces copiar directamente. Sol se enfrenta a una ventaja competitiva que se erosiona rápida y probablemente de manera permanente en la era de Base, World, Tempo, y todos los demás que ya están en funcionamiento y los que vendrán, incluyendo la escalabilidad de L1 de Ethereum. Por esas razones, SOL está estructuralmente extremadamente sobrevalorado a largo plazo en relación con ETH. Deberíamos esperar que SOLETH esté aproximadamente a la baja solo en una base trimestral/semi-anual, al igual que deberíamos esperar que ETHBTC esté al alza solo como consecuencia de la edad dorada de ETH (maduración del modelo L1+L2, clima regulatorio/comercial favorable para desbloquear el crecimiento en cadena que desea descentralización, comunidad de EF/eth unida y funcionando a toda máquina). La publicación de Haseeb de alguna manera baila alrededor de los fundamentos de valoración de L1. Para intentar una definición, un L1 deriva su valoración a largo plazo directa y completamente de su prima de confianza sostenible impulsada por su posición sostenible en las economías globales de atención y confianza. Tu token L1 (o cualquier token que tenga flujos de efectivo independientes insuficientes para calificar como una máquina de efectivo DCF) vale lo que vale porque la gente cree que lo es. Ese valor crecerá o disminuirá dependiendo de la sostenibilidad/trajectoria de esa creencia. Ni más, ni menos. Esto no es bajista ni trivial. Algunos de los activos más valiosos del mundo están impulsados por este fenómeno, incluyendo Bitcoin, oro y todas las monedas fiduciarias. O el valor de marca, como Nike o McDonald's. Los inversores en muchas cadenas tienen el modelo de valoración correcto de "X% de probabilidad de convertirse en el próximo Ethereum". Pero en realidad, los inversores asignan, digamos, X = 0.1% a 5%, cuando el valor real es más como X=0.00001%. De nuevo, las probabilidades de Monad de convertirse en el próximo Solana son 0.00001%, no las probabilidades que se implican por la FDV de hoy. Las probabilidades de Solana de convertirse en algo tan estructuralmente importante a largo plazo como Ethereum son igualmente bajas. Haseeb tiene razón en que en cadena está creciendo exponencialmente. Los resultados sorprenderán al mundo hacia arriba. ...