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1/ Proyecto de ley sobre la estructura del mercado, actualización de diciembre El Senado está trabajando muy duro para lograrlo, pero cuanto más se acercan, más complejo se vuelve. No apuesto a que haya una revisión este mes. Tres problemas están retrasando el proyecto de ley: rendimiento de stablecoins, conflictos de interés y DeFi 🧵

2/ Recordatorio: la legislación sobre la estructura del mercado puede ser el objetivo de política cripto más importante de todos los tiempos. Aclararía qué tokens no son valores, cómo se regulan las plataformas centralizadas y más. Si se hace bien, protege a las criptomonedas de un régimen Gensler 2.0 en 2029 o más allá.

3/ La Cámara ya aprobó su versión del proyecto de ley, la Ley CLARITY, en julio. En el Senado, el Comité de Banca está trabajando en una mitad del proyecto de ley (ley de valores) mientras que el Comité de Agricultura trabaja en la otra mitad (ley de productos básicos). Ambos comités publicaron borradores este otoño. El siguiente paso es la revisión.

4/ El markup significa que los comités celebran audiencias para votar sobre enmiendas y luego sobre el envío del proyecto de ley al pleno del Senado para una votación completa. Ninguno quiere hacer esto hasta que estén seguros de que ambos borradores obtendrán un voto favorable, y eso no sucederá hasta que se resuelvan las disputas restantes.

5/ Esto nos lleva a las tres grandes disputas restantes. Primero, el rendimiento de las stablecoins. En la Ley GENIUS, los bancos negociaron una "prohibición de intereses" diciendo que los emisores de stablecoins no pueden pagar a los tenedores "ninguna forma de interés o rendimiento." Está bien, de acuerdo. No se paga rendimiento directamente a los tenedores.

6/ Pero el texto de la prohibición es estrecho: no dice nada sobre recompensas no generadoras de rendimiento y nada sobre el rendimiento pagado por terceros. ¡A los bancos les desagrada esto! Llaman a esta obvia lectura del texto un "vacío legal" y quieren que se amplíe en la estructura del mercado.

7/ Deja de lado la tontería de que los bancos pidan enmendar una ley que acaban de apoyar, y de incluir contenido sobre stablecoins en un proyecto de ley sobre la estructura del mercado. No obstante, los bancos son influyentes y podrían conseguir que algunos senadores estuvieran de acuerdo. Eso podría ser suficiente para matar el proyecto de ley.

8/ En segundo lugar, conflictos de interés. Algunos demócratas han dicho que no votarán por la estructura del mercado a menos que el proyecto de ley tenga un lenguaje que restrinja a la familia del Presidente de hacer negocios en cripto. La política es simple y obvia, pero una solución para avanzar con el proyecto de ley no lo es.

10/ Lamentablemente, pero no sorprendentemente, ¡TradFi no está de acuerdo! Algunos actores de TradFi han estado presionando al Congreso para salvar su foso regulatorio tratando prácticamente a todos en crypto como intermediarios: desarrolladores, validadores, tú lo nombras. Por ejemplo, @Citadel:

11/ El problema de DeFi es el más importante porque las apuestas son tan altas. ¿Recuerdas cuando OFAC hizo ilegal a Tornado Cash? ¿Cuando el DOJ decidió encarcelar a sus desarrolladores? ¿Cuando la SEC dijo que los desarrolladores de DEX tenían que centralizar sus protocolos para "venir y registrarse?" Nunca más.

12/ No hay una ley de estructura de mercado sin protecciones para los desarrolladores, porque no hay criptomonedas sin protecciones para los desarrolladores. Esperemos que toda la industria mantenga esta postura, incluso y especialmente las empresas de criptomonedas centralizadas que están ansiosas por hacer una ley. Sobre esto, no hay lugar para compromisos.

13/ Dada la complejidad de estos temas y el corto plazo antes de las vacaciones, no te sorprendas si todavía estamos trabajando en la estructura del mercado en enero. No hay nada más importante que hacerlo bien. No tendremos una segunda oportunidad. Mantente atento. [end]