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1/ 市场结构法案，12月更新
参议院正在努力推进此事，但越接近，情况就越复杂。我不指望这个月会有标记。
有三个问题阻碍法案的通过：稳定币收益、利益冲突和去中心化金融 🧵
2/ 提醒：市场结构立法可能是最重要的加密政策目标。
它将明确哪些代币不是证券，如何监管集中化平台，以及更多内容。
如果做得好，它将保护加密货币免受2029年或更晚的Gensler 2.0政权的影响。
3/ 众议院已经在七月通过了其版本的法案，即CLARITY法案。
在参议院，银行委员会正在处理法案的一半（证券法），而农业委员会则处理另一半（商品法）。
两个委员会在这个秋季发布了草案。下一步，进行标记。
4/ 标记意味着委员会举行听证会，以投票表决修正案，然后将法案提交参议院进行全面投票。
在确保两个草案都能获得通过的投票之前，双方都不想这样做，而这在剩余争议解决之前是不会发生的。
5/ 这让我们来到了三个主要的剩余争议。
首先，稳定币收益。
在《天才法案》中，银行谈判了一项“禁止利息”的条款，表示稳定币发行者不能向持有者支付“任何形式的利息或收益”。
好吧，没问题。没有直接支付给持有者的收益。
6/ 但禁令的文本很狭窄：它没有提到非收益奖励，也没有提到第三方支付的收益。
银行对此感到愤怒！他们称这种对文本的明显直白解读为“漏洞”，并希望在市场结构中扩大这一点。
2025年8月14日
银行要求在GENIUS法案中排除收益型稳定币。现在他们对自己要求的措辞不够严厉，无法对稳定币持有者造成足够的伤害感到不满。
抱歉，你们在谈判监管壁垒方面做得不好。下次试着更好地游说吧！
7/ 抛开银行要求修改他们刚刚支持的法律的荒谬性，以及在市场结构法案中加入稳定币内容。
尽管如此，银行的影响力很大，他们可能能够让一些参议员同意。这可能足以扼杀这项法案。
8/ 第二，利益冲突。
一些民主党人表示，除非法案中有限制总统家族在加密货币领域做生意的条款，否则他们不会投票支持市场结构。
政治局势简单明了，但推动法案前进的解决方案并不明显。
10/ 可悲但并不令人惊讶的是，传统金融（TradFi）不同意！
一些传统金融的现有企业一直在推动国会通过将几乎所有加密领域的人都视为中介来保护他们的监管护城河：开发者、验证者，等等。
例如，@Citadel:
12月4日 11:37
首先，肯·格里芬（Ken Griffin）搞砸了宪法DAO
现在他又来针对DeFi，要求SEC将去中心化协议的软件开发者视为中心化中介
我敢打赌，Citadel在背后游说这件事已经好多年了
好吧，这一切都很糟糕，但他们的一个论点居然说DeFi协议无法提供“公平访问”，真是太无耻了，哈哈
可以理解，作为阴暗的传统金融市场做市商之王，他不喜欢能够降低流动性创造门槛的开源、点对点技术
11/ DeFi 问题是最重要的，因为风险太高了。
还记得 OFAC 让 Tornado Cash 变得非法的时候吗？
当 DOJ 决定把它的开发者送进监狱的时候？
当 SEC 说 DEX 开发者必须集中化他们的协议以便 "来注册？"
再也不要发生这样的事情了。
12/ 没有开发者保护的市场结构法案是不存在的，因为没有开发者保护就没有加密货币。
希望整个行业都能坚持这一点，尤其是那些渴望制定法案的中心化加密公司。
在这一点上，没有妥协的余地。
13/ 鉴于这些问题的复杂性以及假期前的短时间，不要惊讶如果我们在一月份仍在研究市场结构。
没有什么比把这件事做好更重要的了。我们不会有第二次机会。
敬请关注。
[end]
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