Wow, Nellie ... China hat über seine Staatsbanken im Dezember einen Rekord von 118 Milliarden Dollar an Devisen (einschließlich der zukünftigen Käufe) auf dem Markt gekauft. Ein neuer Rekord. Spiel beginnt 1/

Einige offensichtliche Gründe für den Anstieg, die mit den laufenden Berichten über SCB-Käufe im November übereinstimmen: Ein massives Handelsbilanzüberschuss schafft ein zugrunde liegendes Potenzial für große Zuflüsse; und Exporteure neigen dazu, Devisen in CNY umzuwandeln (was die Banken oder die PBOC zwingt, Devisen zu kaufen), wenn der CNY steigt 2/

Der seltsame Verkauf der formellen Reserven der PBOC stoppte im Dezember (war dies eine Diversifizierung in Gold/Rohstoffe), aber die PBOC hat auch ihre formellen Reserven nicht erhöht 3/

Aber keine Sorge, die Staatsbanken haben ihre Arbeit gemacht – sie haben im Dezember einen Rekordbetrag von 110 Milliarden Dollar zu ihren ausländischen Vermögenswerten hinzugefügt ... 4/

Die ausländischen Vermögenswerte der staatlichen Geschäftsbanken (die Politikbanken sind hier nicht enthalten) belaufen sich nun auf 1,6 Billionen Dollar – nur 200 Milliarden Dollar an ausländischen Verbindlichkeiten. Das ist eine Menge Bilanz, um der PBOC zu helfen, die Währung zu steuern! 5/

Ein paar weitere Monate mit diesen Zahlen und der Anstieg der bereits großen kombinierten Masse der PBOC und Staatsbanken wird SEHR sichtbar sein ... $100 Mrd. pro Monat sind echtes Geld 6/

Die Bilanzdaten der PBOC + die ausländischen Vermögenswerte der SCB (die mindestens 100 Milliarden Dollar an Zinserträgen der PBOC ausschließen) und die Devisenabwicklungszahlen (die in jedem Fall die reinvestierten Zinsen nicht erfassen) stimmen jetzt gut überein (das ist ein technischer Aspekt, den ich auf Konsistenz beobachte) 7/

Aus analytischer Sicht ist es nützlich, dass die Devisenreserven der PBOC im Jahr 2025 gefallen sind, während die ausländischen Vermögenswerte der Staatsbanken im Jahr 2025 gestiegen sind (und die kombinierten ausländischen Vermögenswerte der PBOC + SCBS gestiegen sind) – der Anstieg korreliert klar mit dem CNY 8/

Das Finanzministerium, das versprochen hat, in seinem Bericht über "Manipulation" die Staatsbanken und SWFs zu betrachten, wird sich nicht anstrengen müssen, um den Fall zu machen, dass die Bilanz der PBOC / ihre offiziellen Reserven all die Aktivitäten vermissen... 9/

(für ein anderes Mal/Thread, aber der Unterschied zwischen dem CNY und dem KRW/TWD/JPY ist ebenfalls interessant ...)