おっと、ネリー... 中国は国営銀行を通じて、12月に市場で過去最高の1,180億ドルの外国為替を購入しました(先取り購入数を含みます)。 新記録だ。 ゲーム開始 1/

この急増の明白な理由は、11月にSCBの購入報告が続いていることと一致しています。 巨額の貿易黒字は大きな流入の潜在能力を生み出します。 また、輸出業者は人民元が上昇している際には、為替を人民元に換算し(銀行や中国人民銀行が為替を買わざるを得なくなる)、 2/

PBOCの正式準備金の奇妙な売却は12月に停止しました(これは金や商品への多角化だったのでしょうか)が、PBOC自身も正式準備金を追加しませんでした 3/

しかし心配はいりません。国営銀行は仕事を果たしました――12月に海外資産に過去最高の1100億ドルを追加しました... 4/

国営商業銀行(政策銀行はここでは含まれていません)の海外資産は現在1.6兆ドルに達し、対外負債はわずか2000億ドルに過ぎません。 これは中国人民銀行(PBOC)が通貨を管理するのに非常に大きなバランスシートです! 5/

このような数字があと数か月続き、すでに大きなPBOCと国営銀行の合併数の増加は非常に目に見えるでしょう... 月に1億ドルが本当のお金です 6/

PBOCの貸借対照表データ+SCBの外国資産(PBOCの利息収入1億ドル以上を除く)とFX決済の数字(いずれにせよ再投資利息は含まれません)は、現在うまく一致しています(これは一貫性のために注目するテクニカルなものです) 7/

分析的な観点から見ると、2025年に中国人民銀行の対外準備金が減少した一方で国営銀行の外国資産が増加した(そしてPBOC+SCBSの合計外国資産も増加)という事実は有用です――この上昇は明確に人民元に反映されています 8/

財務省は「操作」報告書で国営銀行やSWFを調査すると約束しており、PBOCのバランスシートや正式準備金がすべての動きを見落としていると主張するのに苦労する必要はないだろう... 9/

(また別の機会に話しますが、中国人民元とKRW/TWD/JPYのギャップも興味深いです...)

@joequant 為替決済の数字は、PBOCが買い手を行っている際にミスマッチを生み、PBOCはバランスシート上でそれを担保します。 SCBがどのようにしてこのようなミスマッチを避けるかという仕組みは興味深いですが、あなたの研究ではその点についての洞察が得られていないようです