Wow, Nellie ... La Cina, tramite le sue banche statali, ha acquistato un record di 118 miliardi di dollari in valuta estera sul mercato (includendo gli acquisti a termine) a dicembre. Un nuovo record. Si inizia 1/

Alcune ragioni ovvie per il picco, che corrispondono ai rapporti in corso sugli acquisti di SCB a novembre: Un enorme surplus commerciale crea un potenziale sottostante per grandi afflussi; e gli esportatori tendono a convertire le valute estere in CNY (costringendo le banche o la PBOC ad acquistare valute estere) quando il CNY è in aumento 2/

La strana vendita delle riserve ufficiali da parte della PBOC si è fermata a dicembre (è stata questa una diversificazione in oro/commodities) ma la PBOC non ha nemmeno aumentato le sue riserve ufficiali 3/

Ma non preoccuparti, le banche statali hanno fatto il loro lavoro -- aggiungendo un record di 110 miliardi di dollari ai loro attivi esteri a dicembre ... 4/

Le attività estere delle banche commerciali statali (le banche politiche non sono incluse qui) ammontano ora a 1,6 trilioni di dollari -- solo 200 miliardi di dollari in passività estere. È un grande bilancio per aiutare la PBOC a gestire la valuta! 5/

Un paio di mesi in più con questi tipi di numeri e l'aumento della già grande massa combinata della PBOC e delle banche statali sarà MOLTO visibile ... $100 miliardi al mese sono soldi veri 6/

I dati del bilancio della PBOC + le attività estere della SCB (che escludono almeno 100 miliardi di dollari di reddito da interessi della PBOC) e i numeri del regolamento fx (che in ogni caso non cattureranno gli interessi reinvestiti) ora si allineano bene (questo è un aspetto tecnico che osservo per coerenza) 7/

Dal punto di vista analitico, il fatto che le riserve valutarie del bilancio della PBOC siano diminuite nel 2025 mentre gli attivi esteri delle banche statali sono aumentati nel 2025 (e gli attivi esteri combinati della PBOC + SCBS sono aumentati) è utile -- l'aumento si mappa in modo chiaro con il CNY 8/

Il Tesoro, che ha promesso di esaminare le banche statali e i fondi sovrani nel suo rapporto sulla "manipolazione", non dovrà faticare molto per dimostrare che il bilancio della PBOC / le sue riserve formali mancano di tutta l'azione... 9/

(per un'altra volta/ discussione, ma il divario tra il CNY e il KRW/ TWD/ JPY è anche interessante ...)