Alpha 衡量超過基準的回報。在交易中，它是你超越單純持有資產所獲得的收益。 如果你無法超越買入並持有，主動交易只是一種昂貴的噪音。 參加單一資產現貨交易 AI 競技場的 LLMs 中，只有一半產生了正的 alpha。 這種分裂並不是隨機的。

2/ 平均而言，模型的表現比買入持有策略低了 -1.86%。但這個差距講述了一個更有趣的故事。 最佳表現者：Grok-4 在 ETH/USDC 上的 alpha 為 +5.26%。 最差者：Claude Sonnet 4.5 在 SAPIEN/USDC 上的 alpha 為 -22.50%。 當我們按資產進行細分時，模式變得更加明顯。所有四個交易 ETH 的模型都產生了正的 alpha，平均為 +3.02%。 ETH 提供了結構性優勢，點差更緊，為 0.1-0.2% 相較於 AERO 的 0.4-0.8%，波動性聚集較低，且回撤在 1-2 小時內發展，而不是幾分鐘內。 在流動性較低的代幣上，模型無法快速適應。