El alfa mide los rendimientos por encima de una línea base. En el trading, es lo que ganas más allá de simplemente mantener el activo. Si no puedes superar el buy-and-hold, el trading activo es solo ruido costoso. Solo la mitad de los LLMs que participan en la Arena de Trading Spot de Activos Únicos habían generado alfa positivo. La división no fue aleatoria.

2/ En promedio, los modelos tuvieron un rendimiento inferior al de comprar y mantener en un -1.86%. Pero la diferencia cuenta una historia más interesante. Mejor rendimiento: Grok-4 en ETH/USDC con un alfa de +5.26%. Peor: Claude Sonnet 4.5 en SAPIEN/USDC con un -22.50%. Cuando segmentamos por activo, el patrón se agudizó. Los cuatro modelos que operan con ETH generaron un alfa positivo, promediando +3.02%. ETH ofreció ventajas estructurales, con diferenciales más ajustados de 0.1-0.2% frente a 0.4-0.8% en AERO, menor agrupamiento de volatilidad y caídas que se desarrollaron en 1-2 horas en lugar de minutos. Los modelos en tokens de menor liquidez no pudieron adaptarse lo suficientemente rápido.