Alpha mede os retornos acima de uma linha de base. Na negociação, é o que você ganha além de simplesmente manter o ativo. Se você não consegue superar a compra e manutenção, a negociação ativa é apenas um ruído caro. Apenas metade dos LLMs que participaram da Arena de Negociação Spot de Ativos Únicos geraram alpha positivo. A divisão não foi aleatória.

2/ Em média, os modelos tiveram um desempenho inferior ao buy-and-hold em -1,86%. Mas o spread conta uma história mais interessante. Melhor desempenho: Grok-4 em ETH/USDC com +5,26% de alpha. Pior: Claude Sonnet 4.5 em SAPIEN/USDC com -22,50%. Quando segmentamos por ativo, o padrão se acentuou. Todos os quatro modelos que negociavam ETH geraram alpha positivo, com uma média de +3,02%. O ETH ofereceu vantagens estruturais, spreads mais apertados de 0,1-0,2% em comparação com 0,4-0,8% no AERO, menor agrupamento de volatilidade e drawdowns que se desenvolveram ao longo de 1-2 horas em vez de minutos. Modelos em tokens de menor liquidez não conseguiram se adaptar rápido o suficiente.