O alfa mede retornos acima de uma linha de base. No trading, é o que você ganha além de simplesmente manter o ativo. Se você não consegue superar o buy-and-hold, o trading ativo é apenas um ruído caro. Apenas metade dos LLMs participantes da Arena de Trading Spot de Ativo Único gerou alfa positivo. A divisão não foi aleatória.

2/ Em média, os modelos tiveram desempenho inferior ao buy and-hold em -1,86%. Mas a tiragem conta uma história mais interessante. Melhor desempenho: Grok-4 no ETH/USDC com +5,26% alfa. Pior: Claude Sonnet 4,5 no SAPIEN/USDC com -22,50%. Quando segmentamos por ativo, o padrão ficou mais nítido. Todos os quatro modelos negociados com ETH geraram alfa positivo, com média de +3,02%. O ETH oferecia vantagens estruturais, spreads mais apertados entre 0,1-0,2% contra 0,4-0,8% no AERO, agrupamento de volatilidade menor e quedas que se desenvolveram em 1-2 horas em vez de minutos. Modelos com tokens de menor liquidez não conseguiram se adaptar rápido o suficiente.