$TSLA FSD 社区跟踪器显示 FSD v14 每次关键脱离的里程为 1,677 英里 - 相较于 v13 有了巨大的提升。

推动$TSLA上涨的两个催化剂：1/ 对TSLA（以及其他几家公司）即将解决无监督自主驾驶的乐观情绪增加；2/ 确信股东将在下周的年度会议上再次压倒性地批准埃隆的薪酬方案。我们对TSLA的高估值（2026年市盈率约为200倍）与年均长期收益增长率+35%保持谨慎。我们认为投资者对TSLA能多快在没有安全监控的情况下将L4/L5无监督机器人出租车推广到其他州过于乐观。奥斯汀和旧金山湾区仍然是唯一两个提供机器人出租车的地区，目前有150辆机器人出租车在运行。$TSLA未来的主要催化剂是取消所有机器人出租车的安全监控，这将标志着即将扩大规模，而埃隆已计划在年底前在奥斯汀实现这一目标。我们对$TSLA的6-12个月目标价仍然是$310。

$META 今天下跌 11%，原因是管理层指导 FY’26 的费用增长百分比将超过 FY’25 的费用增长百分比，并且 FY’26 的资本支出（CapEx）美元增长将超过 FY’25 的资本支出美元增长。 我们认为投资者对这一保守的指导反应过度，因为：1/ 华尔街已经预期 FY’26 的费用增长（+26%E）将超过修订后的 FY’25 费用增长 +23%；2/ FY’26 的资本支出美元增长 +$31B 同比与 FY’25 的资本支出美元增长 +$34B 并没有太大差异；3/ 2025 年资本支出指导的变化为 $70-$72B 对比 $68-$72B，仅为 +2.9%；4/ FY’25 总费用增长指导的变化为 $116-$118B 对比之前的 $114-$118B，仅为 +1.8%；鉴于资本支出在 5-10 年内摊销，我们不期望这些变化会使 $META 的未来每股收益（EPS）预期减少超过 -2% 到 -3%，因为业务的收入方面似乎在加速（第三季度家庭日活跃用户同比增长 +7.6%（第三季度 vs 第二季度 +6.4%），第三季度收入增长 +26% vs 第二季度 +21%）以及第四季度收入指导符合预期。其他第三季度指标表现出色：调整后每股收益 $7.25（不包括一次性费用）对比预期的 $6.71 和去年的 $6.03。 请记住，在人工智能军备竞赛中，每个参与者都在指导不切实际的大数字，部分原因是为了招聘，但也为了展示他们与竞争对手保持同步。这些巨大的百分比增长不太可能实现，因为它们基于未来的投资回报率（ROIC）、竞争支出和变化的优先事项。在 2021-2022 年，META 也因预测将花费数十亿美元用于元宇宙而大幅下跌其股票，随后这一计划被大幅缩减。 一个好的类比是，一家成功的餐厅扩大其物理空间并升级其员工，以容纳更多的食客并加速收入增长。没有人会质疑增量投资回报率是否会下降：厨师是一样的，前台是一样的，基础餐厅体验是一样的。在 META 和餐厅的案例中，增加的投资是为了满足激增的需求，这应该转化为加速的利润增长。 在其基础业务上，META 继续近乎完美地执行，第三季度日活跃用户同比增长 +7.6%（对比预期的 +6.1%），收入增长 +26.2%（对比预期的 22.2%），运营收入增长 +18.4%（对比预期的 +12.4%）。华尔街预计 META 2026-2030 年的调整后每股收益每年增长 +19%——在 FY’26 的市盈率为 22.7 倍——以 1.2 倍的 PEG 计算，远低于 MAG 7 中的最低 PEG。