[Độc quyền] SK Hynix sẽ niêm yết cổ phiếu quỹ trên thị trường chứng khoán Mỹ như một "Thẻ tăng giá" SK Hynix đang thúc đẩy kế hoạch niêm yết cổ phiếu quỹ của mình trên thị trường chứng khoán Mỹ dưới hình thức Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADRs). Quyết định này xuất phát từ nhận định rằng nếu ADRs được giao dịch trên thị trường Mỹ, giá trị của công ty có thể được đánh giá lại ở mức tương đương với các đối thủ như Micron. Theo ngành ngân hàng đầu tư (IB) vào ngày 9, SK Hynix đã nhận được nhiều đề xuất từ các ngân hàng đầu tư nước ngoài liên quan đến việc niêm yết 2,4% cổ phiếu quỹ của mình (17.407.808 cổ phiếu) dưới dạng ADRs. Một quan chức trong ngành IB cho biết, "Nhóm đang nghiêm túc theo đuổi điều này để nâng cao giá trị doanh nghiệp," và cho biết thêm, "Họ có thể sẽ bắt đầu chọn một quản lý chính sớm." Một quan chức của SK Hynix cho biết, "Chúng tôi đang xem xét nhiều phương pháp phát hành ADR, không chỉ cổ phiếu quỹ, nhưng chưa có gì cụ thể được quyết định." Chứng chỉ lưu ký (DR) là một chứng khoán thay thế được phát hành để tạo điều kiện cho việc lưu thông chứng khoán trên các thị trường nước ngoài. Khi được phát hành tại Mỹ, nó được gọi là ADR. Nó hoạt động bằng cách yêu cầu một công ty gửi cổ phiếu gốc của mình cho một tổ chức lưu ký trong nước, và dựa trên tài sản thế chấp này, một tổ chức lưu ký địa phương (như một ngân hàng) phát hành các chứng chỉ lưu ký, cho phép chúng được giao dịch trên thị trường nước ngoài. Việc SK Hynix phát hành ADR được hiểu là một nỗ lực để thoát khỏi rủi ro định giá thấp kéo dài. Nếu được giao dịch trên thị trường chứng khoán New York, công ty có thể mong đợi dòng vốn từ các quỹ thụ động, như Quỹ giao dịch trao đổi (ETFs), và các quỹ chỉ đầu tư dài hạn vào Mỹ. TSMC của Đài Loan cũng đã niêm yết ADR tại Mỹ vào năm 1997, tạo cơ hội cho giá cổ phiếu của họ được đánh giá lại. Với chính phủ và đảng cầm quyền đang thúc đẩy việc hủy bỏ cổ phiếu quỹ trở thành bắt buộc, phương pháp sử dụng cổ phiếu quỹ này được đánh giá là phù hợp với các chính sách "Tăng giá trị". Lee Nam-woo, Chủ tịch Diễn đàn Quản trị Doanh nghiệp Hàn Quốc, cho biết, "Trong khi việc hủy bỏ cổ phiếu quỹ có tác động tích cực ngay lập tức đến việc tăng giá trị cổ đông, việc niêm yết ADR cũng giúp cải thiện quản trị," và cho biết thêm, "Điều này có thể là một 'win-win' cho cả công ty và cổ đông." TSMC cũng đã tăng giá sau khi niêm yết ADR cổ phiếu quỹ... "Dòng vốn ETF toàn cầu khổng lồ" PER thấp hơn một nửa so với Micron... Tác động trả cổ tức mà không cần hủy cổ phiếu TSMC của Đài Loan, công ty chiếm ưu thế trong thị trường gia công toàn cầu, đã niêm yết ADR của mình trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) vào tháng 10 năm 1997. Vào thời điểm đó, họ đã mua một phần cổ phiếu gốc của Đài Loan do Philips, cổ đông lớn thứ hai của họ, nắm giữ và niêm yết chúng dưới dạng ADR. TSMC đã tăng khối lượng phát hành ADR từ khoảng 2-3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành lên khoảng 20%. Việc niêm yết ADR của TSMC đã trở thành một chất xúc tác thúc đẩy giá cổ phiếu gốc được niêm yết trên sàn chứng khoán Đài Loan. Tại thị trường New York, các nhà đầu tư toàn cầu đã đánh giá cao giá trị doanh nghiệp của TSMC so với các đối thủ địa phương. Điều này ngay lập tức dẫn đến áp lực tăng giá trị của cổ phiếu gốc Đài Loan. Hiện tượng mà ADR được giao dịch với giá cao hơn giá cổ phiếu địa phương của TSMC cuối cùng đã dẫn đến việc đánh giá lại cổ phiếu gốc. Các chuyên gia tin rằng, giống như trường hợp của TSMC, SK Hynix có thể mong đợi một sự đánh giá lại ngay lập tức nếu họ niêm yết cổ phiếu quỹ của mình dưới dạng ADR. SK Hynix được coi là một công ty so sánh hoàn hảo với nhà sản xuất bán dẫn nhớ của Mỹ Micron về danh mục sản phẩm và chu kỳ lợi nhuận. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của họ vẫn bị mắc kẹt trong tình trạng định giá thấp tương đối. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PER) của SK Hynix là 11,4 lần dựa trên lợi nhuận dự kiến của năm nay, thấp hơn nhiều so với Micron (28,7 lần). Nguyên nhân của việc định giá thấp kéo dài xuất phát từ cung và cầu. Vì nó chỉ được giao dịch trên thị trường chứng khoán trong nước, khả năng tiếp cận của các quỹ dài hạn địa phương của Mỹ hoặc các quỹ thụ động (theo dõi chỉ số) bị hạn chế, dẫn đến dòng vốn không đủ. Tỷ trọng ADR của TSMC trong quỹ ETF bán dẫn lớn của Mỹ 'SMH' là 9,1%, và trong 'SOXX', nổi tiếng với các nhà đầu tư Hàn Quốc đầu tư ra nước ngoài, nó đạt 3,77%; tuy nhiên, tỷ trọng của SK Hynix trong các ETF này là 0%. Mặc dù đã hình thành một "liên minh" chuỗi giá trị bán dẫn AI tập trung vào Nvidia, chỉ có SK Hynix bị bỏ lại. Kim Sun-woo, một nhà nghiên cứu tại Meritz Securities, cho biết, "Nếu SK Hynix niêm yết ADR, đó sẽ là một sự kiện mở ra một chân trời mới cho việc định giá các công ty trong nước." Việc niêm yết ADR của SK Hynix được đánh giá là một nỗ lực mới trong thị trường vốn trong nước, trước đây chỉ xem xét việc trả cổ tức và mua lại/hủy bỏ cổ phiếu như là lợi tức cho cổ đông. Trong quý 3 năm nay, SK Hynix đã chuyển sang vị thế tiền mặt ròng, nắm giữ nhiều tiền mặt hơn nợ, và phải đối mặt với áp lực về lợi tức cho cổ đông. Trong tình huống này, việc niêm yết ADR có thể là một phương pháp để tăng giá trị doanh nghiệp thông qua một "cách thứ ba," thay vì các chính sách trả cổ tức truyền thống. Cổ đông có thể hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu, và công ty có thể huy động vốn quy mô lớn trên thị trường trong khi giảm thiểu việc vay mượn và phát hành cổ phiếu mới. Sự minh bạch của doanh nghiệp cũng tăng lên đáng kể khi niêm yết ADR. Nó phải đáp ứng các quy định công bố và tiêu chuẩn kế toán nghiêm ngặt của Mỹ, điều này có tác dụng cải thiện quản trị lên mức tiêu chuẩn toàn cầu. Cũng có ý kiến cho rằng cổ phiếu quỹ mà SK Hynix nắm giữ không đủ cho việc phát hành ADR. Nếu không tính cổ phiếu quỹ phải hoán đổi cho Trái phiếu có thể hoán đổi (EB) phát hành vào năm 2023, cổ phiếu quỹ mà SK Hynix có thể sử dụng cho việc phát hành ADR chiếm 2,4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 10 triệu KRW. Một quan chức trong ngành đã chỉ ra, "10 triệu KRW là ở mức của một cổ phiếu trung bình tại Mỹ," và cho biết thêm, "Để có tác động đáng kể đến việc nâng cao giá trị doanh nghiệp, có vẻ cần thiết phải phát hành ADR sau khi mua thêm cổ phiếu quỹ."