[Exclusivo] SK Hynix listará acciones en tesorería en el mercado de valores de EE. UU. como 'Tarjeta de Aumento de Valor' SK Hynix está impulsando un plan para listar sus acciones en tesorería en el mercado de valores de EE. UU. en forma de Recibos de Depósito Americanos (ADRs). Esta decisión surge del juicio de que si los ADRs se negocian en el mercado de EE. UU., el valor de la empresa puede ser reevaluado a niveles comparables a competidores como Micron. Según la industria de banca de inversión (IB) el día 9, se entiende que SK Hynix ha recibido diversas propuestas de bancos de inversión extranjeros respecto a la lista del 2.4% de sus acciones en tesorería (17,407,808 acciones) como ADRs. Un funcionario de la industria de IB declaró: "El grupo está persiguiendo sinceramente esto para aumentar el valor corporativo," añadiendo, "Probablemente comenzarán a seleccionar un gerente principal pronto." Un funcionario de SK Hynix comentó: "Estamos revisando varios métodos de emisión de ADR, no solo acciones en tesorería, pero aún no se ha decidido nada específico." Un Recibo de Depósito (DR) es un valor sustituto emitido para facilitar la circulación de valores en mercados extranjeros. Cuando se emite en EE. UU., se llama ADR. Funciona haciendo que una empresa deposite sus acciones originales con una institución custodiante nacional, y con base en esta garantía, un depositario local (como un banco) emite los recibos de depósito, permitiendo que se negocien en el mercado extranjero. El movimiento de SK Hynix para emitir ADRs se interpreta como un intento de escapar del riesgo crónico de subvaluación. Si se negocia en el mercado de valores de Nueva York, la empresa puede esperar flujos de fondos pasivos, como Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs), y fondos de solo largo que invierten exclusivamente en EE. UU. TSMC de Taiwán también listó ADRs en EE. UU. en 1997, proporcionando una oportunidad para que su precio de acciones sea reevaluado. Con el gobierno y el partido gobernante presionando para hacer obligatoria la cancelación de acciones en tesorería, este método de utilizar acciones en tesorería se evalúa como consistente con las políticas de "Aumento de Valor". Lee Nam-woo, presidente del Foro de Gobernanza Corporativa de Corea, dijo: "Mientras que la cancelación de acciones en tesorería tiene el efecto positivo de aumentar inmediatamente el valor para los accionistas, listar ADRs también ayuda a mejorar la gobernanza," añadiendo, "Puede ser un 'ganar-ganar' tanto para la empresa como para los accionistas." TSMC también se disparó después de listar ADRs de acciones en tesorería... "Masivo ingreso de fondos globales de ETF" PER menos de la mitad que el de Micron... Efecto de retorno para los accionistas sin cancelación de acciones TSMC de Taiwán, que domina el mercado de fundición global, listó sus ADRs en la Bolsa de Nueva York (NYSE) en octubre de 1997. En ese momento, compró una parte de las acciones originales taiwanesas que poseía Philips, su segundo mayor accionista, y las listó como ADRs. TSMC aumentó su volumen de emisión de ADR del 2-3% de las acciones en circulación totales a aproximadamente el 20%. La lista de ADR de TSMC sirvió como un catalizador que impulsó el precio de las acciones originales listadas en la bolsa de valores de Taiwán. En el mercado de Nueva York, los inversores globales asignaron altas valoraciones al valor corporativo de TSMC en comparación con sus pares locales. Esto llevó inmediatamente a una presión al alza sobre el valor de las acciones originales taiwanesas. El fenómeno donde los ADRs se negociaban a un precio más alto que el precio de las acciones locales de TSMC finalmente provocó una reevaluación de las acciones originales. Los expertos creen que, al igual que en el caso de TSMC, SK Hynix puede esperar una reevaluación inmediata si lista sus acciones en tesorería como ADRs. SK Hynix se considera una empresa comparable perfecta al fabricante de semiconductores de memoria de EE. UU. Micron en términos de cartera de productos y ciclos de ganancias. Sin embargo, su precio de acciones sigue estancado en un estado relativo de subvaluación. La relación precio-beneficio (PER) de SK Hynix es de 11.4 veces basada en las ganancias esperadas de este año, significativamente más baja que la de Micron (28.7 veces). La causa de la subvaluación crónica proviene de la oferta y la demanda. Dado que solo se negocia en el mercado de valores nacional, el acceso para los fondos locales de EE. UU. o fondos pasivos (que siguen índices) está restringido, lo que resulta en una insuficiente entrada de capital. El peso de TSMC en el ETF de semiconductores de EE. UU. 'SMH' es del 9.1%, y en 'SOXX', que es famoso entre los inversores coreanos que invierten en el extranjero, alcanza el 3.77%; sin embargo, el peso de SK Hynix en estos ETFs es del 0%. A pesar de formar una "alianza" de cadena de valor de semiconductores de IA centrada en Nvidia, solo SK Hynix ha quedado fuera. Kim Sun-woo, un investigador de Meritz Securities, declaró: "Si SK Hynix lista ADRs, será un evento que abrirá un nuevo horizonte para la valoración de las empresas nacionales." La lista de ADR de SK Hynix se evalúa como un nuevo intento en el mercado de capitales nacional, que anteriormente solo consideraba los pagos de dividendos y la recompra/cancelación de acciones como retornos para los accionistas. En el tercer trimestre de este año, SK Hynix pasó a una posición de efectivo neto, manteniendo más efectivo que deuda, y enfrentó presión para retornos a los accionistas. En esta situación, la lista de ADR podría ser un método para aumentar el valor corporativo a través de un "tercer camino", en lugar de las políticas tradicionales de retorno a los accionistas. Los accionistas pueden disfrutar de beneficios por el aumento del precio de las acciones, y la empresa puede recaudar fondos a gran escala en el mercado mientras minimiza el endeudamiento y la emisión de nuevas acciones. La transparencia corporativa también aumenta significativamente al listar ADR. Debe cumplir con estrictas regulaciones de divulgación y estándares contables de EE. UU., lo que tiene el efecto de mejorar la gobernanza a niveles de estándares globales. También se plantea que las acciones en tesorería que posee SK Hynix no son suficientes para la emisión de ADR. Excluyendo las acciones en tesorería sujetas a intercambio por Bonos Convertibles (EB) emitidos en 2023, las acciones en tesorería que SK Hynix puede utilizar para la emisión de ADR ascienden al 2.4% de las acciones en circulación totales, o alrededor de 10 billones de KRW. Un funcionario de la industria señaló: "10 billones de KRW están al nivel de una acción de mediana capitalización en EE. UU.," añadiendo, "Para tener un impacto significativo en la mejora del valor corporativo, parece necesario emitir ADR después de comprar acciones en tesorería adicionales."