[Esclusivo] SK Hynix elencherà le azioni di tesoreria sul mercato azionario statunitense come 'Carta di Valore' SK Hynix sta portando avanti un piano per elencare le sue azioni di tesoreria sul mercato azionario statunitense sotto forma di American Depositary Receipts (ADRs). Questa decisione deriva dalla valutazione che, se gli ADR vengono scambiati nel mercato statunitense, il valore dell'azienda può essere rivalutato a livelli comparabili con quelli di concorrenti come Micron. Secondo l'industria della banca d'investimento (IB) del 9, si comprende che SK Hynix ha ricevuto varie proposte da banche d'investimento estere riguardo all'elenco del 2,4% delle sue azioni di tesoreria (17.407.808 azioni) come ADR. Un funzionario dell'industria IB ha dichiarato: "Il gruppo sta perseguendo sinceramente questo per aumentare il valore aziendale," aggiungendo: "Probabilmente inizieranno a selezionare un gestore principale a breve." Un funzionario di SK Hynix ha commentato: "Stiamo esaminando vari metodi di emissione di ADR, non solo azioni di tesoreria, ma nulla di specifico è stato deciso finora." Un Depositary Receipt (DR) è un titolo sostitutivo emesso per facilitare la circolazione di titoli nei mercati esteri. Quando emesso negli Stati Uniti, è chiamato ADR. Funziona facendo depositare a un'azienda le sue azioni originali presso un'istituzione custode domestica e, sulla base di questo collaterale, un deposito locale (come una banca) emette i certificati di deposito, consentendo loro di essere scambiati nel mercato estero. La mossa di SK Hynix per emettere ADR è interpretata come un tentativo di sfuggire al rischio cronico di sottovalutazione. Se scambiato sul mercato azionario di New York, l'azienda può aspettarsi afflussi da fondi passivi, come gli Exchange Traded Funds (ETFs), e fondi long-only che investono esclusivamente negli Stati Uniti. Anche TSMC di Taiwan ha elencato ADR negli Stati Uniti nel 1997, offrendo un'opportunità per rivalutare il suo prezzo azionario. Con il governo e il partito al potere che spingono per rendere obbligatoria la cancellazione delle azioni di tesoreria, questo metodo di utilizzo delle azioni di tesoreria è valutato come coerente con le politiche di "Valore-up". Lee Nam-woo, presidente del Korea Corporate Governance Forum, ha dichiarato: "Mentre la cancellazione delle azioni di tesoreria ha l'effetto positivo di aumentare immediatamente il valore per gli azionisti, l'elenco degli ADR aiuta anche a migliorare la governance," aggiungendo: "Può essere un 'win-win' sia per l'azienda che per gli azionisti." TSMC è anche aumentata dopo l'elenco degli ADR delle azioni di tesoreria... "Massiccio afflusso di fondi ETF globali" PER meno della metà di Micron... Effetto di ritorno per gli azionisti senza cancellazione delle azioni TSMC di Taiwan, che domina il mercato globale dei foundry, ha elencato i suoi ADR sulla Borsa di New York (NYSE) nell'ottobre 1997. All'epoca, ha acquistato una parte delle azioni originali taiwanesi detenute da Philips, il suo secondo azionista, e le ha elencate come ADR. TSMC ha aumentato il volume di emissione di ADR da circa il 2-3% del totale delle azioni in circolazione a circa il 20%. L'elenco degli ADR di TSMC ha servito da catalizzatore per far salire il prezzo delle azioni originali quotate sulla borsa taiwanese. Nel mercato di New York, gli investitori globali hanno assegnato valutazioni elevate al valore aziendale di TSMC rispetto ai concorrenti locali. Questo ha immediatamente portato a una pressione al rialzo sul valore delle azioni originali taiwanesi. Il fenomeno in cui gli ADR venivano scambiati a un prezzo superiore rispetto al prezzo delle azioni locali di TSMC ha infine portato a una rivalutazione delle azioni originali. Gli esperti credono che, come nel caso di TSMC, SK Hynix possa aspettarsi una rivalutazione immediata se elenca le sue azioni di tesoreria come ADR. SK Hynix è considerata un'azienda comparabile perfetta al produttore di semiconduttori di memoria statunitense Micron in termini di portafoglio prodotti e cicli di profitto. Tuttavia, il suo prezzo azionario rimane bloccato in uno stato relativo di sottovalutazione. Il rapporto prezzo/utili (PER) di SK Hynix è di 11,4 volte basato sugli utili attesi di quest'anno, significativamente inferiore a quello di Micron (28,7 volte). La causa della sottovalutazione cronica deriva da domanda e offerta. Poiché viene scambiato solo sul mercato azionario domestico, l'accessibilità per i fondi long locali statunitensi o i fondi passivi (che seguono gli indici) è limitata, risultando in un insufficiente afflusso di capitali. Il peso di TSMC ADR nell'ETF statunitense di semiconduttori 'SMH' è del 9,1%, e in 'SOXX', che è famoso tra gli investitori coreani che investono all'estero, raggiunge il 3,77%; tuttavia, il peso di SK Hynix in questi ETF è dello 0%. Nonostante la formazione di un'alleanza della catena del valore dei semiconduttori AI incentrata su Nvidia, solo SK Hynix è stata esclusa. Kim Sun-woo, un ricercatore di Meritz Securities, ha dichiarato: "Se SK Hynix elenca gli ADR, sarà un evento che aprirà un nuovo orizzonte per la valutazione delle aziende domestiche." L'elenco degli ADR di SK Hynix è valutato come un nuovo tentativo nel mercato dei capitali domestico, che in precedenza considerava solo i pagamenti di dividendi e i riacquisti/cancellazioni di azioni come ritorni per gli azionisti. Nel terzo trimestre di quest'anno, SK Hynix è passata a una posizione di cassa netta, detenendo più contante che debito, e ha affrontato pressioni per i ritorni agli azionisti. In questa situazione, l'elenco degli ADR potrebbe essere un metodo per aumentare il valore aziendale attraverso una "terza via", piuttosto che le tradizionali politiche di ritorno per gli azionisti. Gli azionisti possono godere di profitti dall'aumento del prezzo delle azioni, e l'azienda può raccogliere fondi su larga scala nel mercato minimizzando il prestito e l'emissione di nuove azioni. La trasparenza aziendale aumenta anche significativamente con l'elenco degli ADR. Deve soddisfare rigorose normative di divulgazione e standard contabili statunitensi, il che ha l'effetto di migliorare la governance a livelli di standard globali. Si sollevano anche punti secondo cui le azioni di tesoreria detenute da SK Hynix non sono sufficienti per l'emissione di ADR. Escludendo le azioni di tesoreria soggette a scambio per obbligazioni convertibili (EB) emesse nel 2023, le azioni di tesoreria che SK Hynix può utilizzare per l'emissione di ADR ammontano al 2,4% del totale delle azioni in circolazione, ovvero circa 10 trilioni di KRW. Un funzionario del settore ha sottolineato: "10 trilioni di KRW sono a livello di un'azione a media capitalizzazione negli Stati Uniti," aggiungendo: "Per avere un impatto significativo sull'aumento del valore aziendale, sembra necessario emettere ADR dopo aver acquistato ulteriori azioni di tesoreria."