[Eksklusiivinen] SK Hynix listaa valtionosakkeet Yhdysvaltain osakemarkkinoilla 'arvonnousukortiksi' SK Hynix ajaa suunnitelmaa listata valtionosakkeensa Yhdysvaltain osakemarkkinoilla American Depositary Receipts (ADR) -kuittien muodossa. Tämä päätös perustuu arvioon, jonka mukaan jos ADR:t käydään kauppaa Yhdysvaltain markkinoilla, yhtiön arvo voidaan arvioida uudelleen tasolle, joka vastaa kilpailijoita kuten Micronia. Sijoituspankkialan (IB) mukaan 9. päivä ymmärretään, että SK Hynix on saanut useita ehdotuksia ulkomaisilta investointipankeilta koskien 2,4 % sen valtion osakkeista (17 407 808 osaketta) listautumisesta ADR-osakkeiksi. IB-alan virkamies totesi: "Ryhmä pyrkii vilpittömästi tähän lisätäkseen yritysarvoa," lisäten: "He todennäköisesti alkavat pian valita johtavaa johtajaa." SK Hynixin virkamies kommentoi: "Tarkastelemme erilaisia ADR-liikkeeseenlaskun menetelmiä, ei pelkästään valtion osakkeita, mutta mitään tarkkaa ei ole vielä päätetty." Talletuskuitti (DR) on korvaava arvopaperi, joka on liikkeelle laskettu helpottamaan arvopapereiden kiertoa ulkomaisilla markkinoilla. Kun se myönnetään Yhdysvalloissa, sitä kutsutaan ADR:ksi. Se toimii siten, että yritys tallettaa alkuperäiset osakkeensa kotimaiselle säilyttäjälaitokselle, ja tämän vakuuden perusteella paikallinen talletusyhtiö (kuten pankki) laskee liikkeelle talletuskuititit, mikä mahdollistaa niiden kaupankäynnin ulkomaisilla markkinoilla. SK Hynixin päätös myöntää ADR-luokat tulkitaan yritykseksi välttää kroonista aliarvostuksen riskiä. Jos yhtiö käy kauppaa New Yorkin osakemarkkinoilla, se voi odottaa sisääntuloja passiivisista rahastoista, kuten pörssinoteeratuista rahastoista (ETF), sekä pitkän linjan rahastoista, jotka sijoittavat yksinomaan Yhdysvaltoihin. Taiwanin TSMC listasi myös ADR-rahastoja Yhdysvalloissa vuonna 1997, tarjoten mahdollisuuden osakekurssin uudelleenarviointiin. Kun hallitus ja hallitseva puolue pyrkivät tekemään valtion osakkeiden peruuttamisesta pakollista, tätä tapaa käyttää valtion osakkeita pidetään "arvonnousu"-käytäntöjen mukaisena. Lee Nam-woo, Korean yrityshallinnon foorumin puheenjohtaja, sanoi: "Vaikka valtion osakkeiden peruuttaminen nostaa välittömästi osakkeenomistajien arvoa, listautuminen ADR:t auttavat myös parantamaan hallintoa," lisäten: "Se voi olla win-win-tilanne sekä yhtiölle että osakkeenomistajille." TSMC nousi myös voimakkaasti sen jälkeen, kun Treasury Share ADR:t listattiin... "Massiivinen globaalien ETF-rahastojen virta" PER alle puolet Micronin... Osakkeenomistajien tuottovaikutus ilman osakkeiden peruutusta Taiwanin TSMC, joka hallitsee globaaleja valimomarkkinoita, listasi ADR:nsä New Yorkin pörssiin (NYSE) lokakuussa 1997. Tuolloin se osti osan Philipsin, toiseksi suurimman osakkeenomistajan, alkuperäisistä taiwanilaisista osakkeista ja listasi ne ADR-osakkeina. TSMC nosti ADR-liikkeeseenlaskun volyymin noin 2–3 %:sta kaikista liikkeellä olevista osakkeista noin 20 %:iin. TSMC:n ADR-listautuminen toimi katalysaattorina, joka nosti alkuperäisten Taiwanin pörssissä listattujen osakkeiden hintaa. New Yorkin markkinoilla globaalit sijoittajat antoivat TSMC:n yritysarvolle korkeat arvostukset verrattuna paikallisiin kilpailijoihin. Tämä johti välittömästi alkuperäisten taiwanilaisten osakkeiden arvon nousuun. Ilmiö, jossa ADR:t kävivät kauppaa korkeammalla hinnalla kuin TSMC:n paikallinen osakekurssi, johti lopulta alkuperäisten osakkeiden uudelleenarviointiin. Asiantuntijat uskovat, että kuten TSMC-tapauksessa, SK Hynix voi odottaa välitöntä uudelleenarviointia, jos se listaa valtion osakkeensa ADR-osakkeiksi. SK Hynixiä pidetään tuotevalikoiman ja voittosyklien osalta täydellisenä vertailukelpoisena yrityksenä yhdysvaltalaisen muistipuolijohdevalmistajan Micronin kanssa. Sen osakekurssi on kuitenkin edelleen jumissa suhteellisessa aliarvostuksen tilassa. SK Hynixin hinta-voittosuhde (PER) on 11,4-kertainen tämän vuoden odotettuun tulokseen verrattuna, mikä on merkittävästi alhaisempi kuin Micronin (28,7-kertainen). Kroonisen aliarvostuksen syy johtuu kysynnästä ja tarjonnasta. Koska sitä käydään kauppaa vain kotimaisilla osakemarkkinoilla, Yhdysvaltojen paikallisten pitkien rahastojen tai passiivisten (indeksiseuranta) rahastojen saatavuus on rajoitettua, mikä johtaa riittämättömään pääomavirtaan. TSMC:n ADR-paino suurimmassa yhdysvaltalaisessa puolijohdeETF:ssä 'SMH' on 9,1 %, ja 'SOXX'-painossa, joka on tunnettu korealaisten ulkomailla sijoittavien keskuudessa, se saavuttaa 3,77 %:n; kuitenkin SK Hynixin painoarvo näissä ETF:issä on 0 %. Vaikka on perustettu tekoälypuolijohde-arvoketjun "liittouma", jonka keskiössä on Nvidia, vain SK Hynix on jätetty ulkopuolelle. Meritz Securitiesin tutkija Kim Sun-woo totesi: "Jos SK Hynix listaa ADR:t, se avaa uuden horisontin kotimaisten yritysten arvonmääritykselle." SK Hynixin ADR-listautumista pidetään uutena yrityksenä kotimaisilla pääomamarkkinoilla, jotka aiemmin katsoivat osakkeenomistajien tuottoina vain osingonmaksuja ja osakkeiden takaisinostoja/peruutuksia. Tämän vuoden kolmannella neljänneksellä SK Hynix siirtyi nettokäteisasemaan, pitäen enemmän käteistä kuin velkaa, ja kohtasi painetta osakkeenomistajien tuotoista. Tässä tilanteessa ADR-listaus voisi olla keino nostaa yrityksen arvoa "kolmannen tavan" kautta perinteisten osakkeenomistajien palautuskäytäntöjen sijaan. Osakkeenomistajat voivat hyötyä osakekurssien noususta, ja yhtiö voi kerätä suuria varoja markkinoilta minimoimalla lainanoton ja uusien osakkeiden liikkeeseenlaskun. Yritysten läpinäkyvyys kasvaa merkittävästi myös ADR-listautumisen yhteydessä. Sen on täytettävä tiukat Yhdysvaltojen ilmoitusmääräykset ja kirjanpitostandardit, mikä parantaa hallintoa globaaleille standarditasoille. Esiin nostetaan myös se, että SK Hynixin hallussa olevat valtion osakkeet eivät riitä ADR:n myöntämiseen. Pois lukien vuonna 2023 liikkeeseen laskettujen vaihdettavien joukkovelkakirjojen (EB) vaihtoon soveltuvat valtionosakkeet, SK Hynixin ADR-liikkeeseenlaskuun käytettävät valtion osakkeet ovat 2,4 % kaikista liikkeellä olevista osakkeista eli noin 10 biljoonaa KRW. Eräs alan viranomainen totesi, että "10 biljoonaa KRW on Yhdysvaltojen keskisuurten yhtiöiden tasolla," ja lisäsi: "Jotta merkittävä vaikutus yritysten arvonnousuun vaikuttaisi, näyttää tarpeelliselta laskea liikkeeseen ADR-lainoja lisäosakkeiden ostamisen jälkeen."