[Eksklusivt] SK Hynix noterer statsobligasjoner på det amerikanske aksjemarkedet som et 'verdi-opp-kort' SK Hynix presser på for en plan om å notere sine statsobligasjoner på det amerikanske aksjemarkedet i form av American Depositary Receipts (ADR). Denne avgjørelsen stammer fra vurderingen om at dersom ADR-er handles i det amerikanske markedet, kan selskapets verdi revurderes til nivåer sammenlignbare med konkurrenter som Micron. Ifølge investeringsbankbransjen (IB) den 9., har SK Hynix mottatt ulike forslag fra utenlandske investeringsbanker angående notering av 2,4 % av sine statsaksjer (17 407 808 aksjer) som ADR. En IB-bransjerepresentant uttalte: «Gruppen forfølger oppriktig dette for å øke selskapets verdi,» og la til: «De vil sannsynligvis snart begynne å velge en ledende leder.» En tjenestemann i SK Hynix kommenterte: «Vi gjennomgår ulike metoder for ADR-utstedelse, ikke bare statsaksjer, men ingenting spesifikt er ennå avgjort.» En innskuddskvittering (DR) er et erstatningspapir utstedt for å lette sirkulasjon av verdipapirer i utenlandske markeder. Når den utstedes i USA, kalles den en ADR. Det fungerer ved at et selskap deponerer sine opprinnelige aksjer hos en innenlandsk depotinstitusjon, og basert på dette sikkerheten utsteder et lokalt depot (som en bank) depotbevisene, slik at de kan handles i det utenlandske markedet. SK Hynix' beslutning om å utstede ADR-er tolkes som et forsøk på å unnslippe den kroniske risikoen for undervurdering. Hvis de handles på New York-børsen, kan selskapet forvente innstrømmer fra passive fond, som Exchange Traded Funds (ETF-er), og long-only fond som investerer utelukkende i USA. Taiwans TSMC noterte også ADR-er i USA i 1997, noe som gir mulighet for at aksjekursen kan revurderes. Med regjeringen og regjeringspartiet som presser på for å gjøre kansellering av statslige aksjer obligatorisk, vurderes denne metoden for bruk av statslige aksjer som i tråd med "Value-up"-politikk. Lee Nam-woo, styreleder for Korea Corporate Governance Forum, sa: «Selv om annullering av statslige aksjer har den positive effekten at aksjonærverdien umiddelbart øker, bidrar notering av ADR-er også til å forbedre styringen,» og la til: «Det kan være en 'vinn-vinn' for både selskapet og aksjonærene.» TSMC økte også kraftig etter å ha notert ADR-er for statsaksjer... "Massiv tilstrømning av globale ETF-fond" PER mindre enn halvparten av Micron... Effekt av aksjonæravkastning uten avlysning av aksjer Taiwans TSMC, som dominerer det globale støperimarkedet, noterte sine ADR-er på New York Stock Exchange (NYSE) i oktober 1997. På den tiden kjøpte de en andel av de opprinnelige taiwanske aksjene eid av Philips, deres nest største aksjonær, og listet dem som ADR-er. TSMC økte sitt AMR-utstedelsesvolum fra rundt 2-3 % av totale utestående aksjer til omtrent 20 %. TSMCs ADR-notering fungerte som en katalysator som drev opp prisen på de opprinnelige aksjene notert på Taiwan-børsen. I New York-markedet tilskrev globale investorer høye verdsettelser til TSMCs selskapsverdi sammenlignet med lokale konkurrenter. Dette førte umiddelbart til oppadgående press på verdien av de opprinnelige taiwanske aksjene. Fenomenet der ADR-er ble handlet til en høyere pris enn TSMCs lokale aksjekurs, førte til slutt til en revurdering av de opprinnelige aksjene. Eksperter mener at, som i TSMC-saken, kan SK Hynix forvente en umiddelbar revurdering dersom de lister sine statsaksjer som ADR-er. SK Hynix regnes som et perfekt sammenlignbart selskap med den amerikanske minnehalvlederprodusenten Micron når det gjelder produktportefølje og profittsykluser. Likevel sitter aksjekursen fortsatt fast i en relativ tilstand av undervurdering. SK Hynix' pris/fortjeneste-forhold (PER) er 11,4 ganger høyere enn årets forventede inntjening, betydelig lavere enn Microns (28,7 ganger). Årsaken til den kroniske undervurderingen stammer fra tilbud og etterspørsel. Siden det kun handles på det innenlandske aksjemarkedet, er tilgjengeligheten for amerikanske lokale long-fond eller passive (indekssporing) fond begrenset, noe som resulterer i utilstrekkelig kapitalinnstrømning. TSMC ADR-vekten i den store amerikanske halvleder-ETF-en 'SMH' er 9,1 %, og i 'SOXX', som er kjent blant koreanske investorer som investerer i utlandet, når den 3,77 %; men SK Hynix sin vekt i disse ETF-ene er 0 %. Til tross for å ha dannet en AI-halvlederverdikjede-«allianse» med fokus på Nvidia, er det kun SK Hynix som har blitt utelatt. Kim Sun-woo, forsker hos Meritz Securities, uttalte: «Hvis SK Hynix lister ADR-er, vil det være en hendelse som åpner en ny horisont for verdsettelsen av innenlandske selskaper.» SK Hynix' ADR-notering vurderes som et nytt forsøk i det innenlandske kapitalmarkedet, som tidligere kun betraktet utbyttebetalinger og tilbakekjøp/kansellering av aksjer som aksjonæravkastning. I tredje kvartal i år gikk SK Hynix over til netto kontantposisjon, med mer kontanter enn gjeld, og møtte press for aksjonæravkastning. I denne situasjonen kan ADR-notering være en metode for å øke selskapets verdi gjennom en «tredje vei», snarere enn tradisjonelle aksjonæravkastningspolitikker. Aksjonærene kan nyte fortjeneste fra aksjekursøkninger, og selskapet kan hente inn store kapitaler i markedet samtidig som lån og nye aksjeutstedelser minimeres. Selskapets åpenhet øker også betydelig ved ADR-notering. Den må oppfylle strenge amerikanske opplysningsregler og regnskapsstandarder, noe som har til formål å forbedre styringen til globale standarder. Det blir også påpekt at statsaksjene SK Hynix eier ikke er tilstrekkelige for utstedelse av ADR. Ekskludert statsaksjer som kan byttes mot Exchangeable Bonds (EB) utstedt i 2023, kan statsaksjene SK Hynix bruke til ADR-utstedelse utgjøre 2,4 % av totale utestående aksjer, eller rundt 10 billioner KRW. En bransjerepresentant påpekte: «10 billioner KRW er på nivå med en mellomstor aksje i USA,» og la til: «For å ha en meningsfull effekt på økt selskapsverdi, virker det nødvendig å utstede ADR etter kjøp av flere statslige aksjer.»