[Eksklusif] SK Hynix akan mencatatkan saham Treasury di pasar saham AS sebagai 'Value-Up Card' SK Hynix mendorong rencana untuk mendaftarkan saham treasury-nya di pasar saham AS dalam bentuk American Depositary Receipts (ADR). Keputusan ini berasal dari penilaian bahwa jika ADR diperdagangkan di pasar AS, nilai perusahaan dapat dievaluasi kembali ke tingkat yang sebanding dengan pesaing seperti Micron. Menurut industri perbankan investasi (IB) pada tanggal 9, dipahami bahwa SK Hynix telah menerima berbagai proposal dari bank investasi luar negeri terkait pencatatan 2,4% saham treasury-nya (17.407.808 saham) sebagai ADR. Seorang pejabat industri IB menyatakan, "Grup ini dengan tulus mengejar ini untuk meningkatkan nilai perusahaan," menambahkan, "Mereka kemungkinan akan segera mulai memilih manajer prospek." Seorang pejabat SK Hynix berkomentar, "Kami sedang meninjau berbagai metode penerbitan ADR, bukan hanya saham treasury, tetapi belum ada yang spesifik yang diputuskan." Tanda Terima Penyimpanan (DR) adalah sekuritas pengganti yang diterbitkan untuk memfasilitasi peredaran efek di pasar luar negeri. Ketika dikeluarkan di AS, itu disebut ADR. Ini bekerja dengan meminta perusahaan menyetorkan saham aslinya dengan lembaga kustodian domestik, dan berdasarkan jaminan ini, penyimpanan lokal (seperti bank) menerbitkan tanda terima penyimpanan, memungkinkannya untuk diperdagangkan di pasar luar negeri. Langkah SK Hynix untuk menerbitkan ADR ditafsirkan sebagai upaya untuk menghindari risiko kronis undervaluation. Jika diperdagangkan di pasar saham New York, perusahaan dapat mengharapkan arus masuk dari dana pasif, seperti Exchange Traded Funds (ETF), dan dana jangka panjang yang berinvestasi secara eksklusif di AS. TSMC Taiwan juga mencatatkan ADR di AS pada tahun 1997, memberikan peluang bagi harga sahamnya untuk dievaluasi kembali. Dengan pemerintah dan partai yang berkuasa mendorong untuk mewajibkan pembatalan saham treasury, metode pemanfaatan saham treasury ini dievaluasi konsisten dengan kebijakan "Value-up". Lee Nam-woo, Ketua Forum Tata Kelola Perusahaan Korea, mengatakan, "Sementara pembatalan saham treasury memiliki efek positif untuk segera meningkatkan nilai pemegang saham, pencatatan ADR juga membantu meningkatkan tata kelola," menambahkan, "Ini bisa menjadi 'win-win' bagi perusahaan dan pemegang saham." TSMC juga melonjak setelah mencatatkan ADR saham Treasury... "Arus Masuk Besar-besaran Dana ETF Global" PER Kurang dari setengah dari Micron... Efek Pengembalian Pemegang Saham Tanpa Pembatalan Saham TSMC Taiwan, yang mendominasi pasar pengecoran global, mendaftarkan ADR-nya di Bursa Efek New York (NYSE) pada Oktober 1997. Pada saat itu, ia membeli sebagian dari saham asli Taiwan yang dipegang oleh Philips, pemegang saham terbesar keduanya, dan mendaftarkannya sebagai ADR. TSMC meningkatkan volume penerbitan ADR-nya dari sekitar 2-3% dari total saham beredar menjadi sekitar 20%. Pencatatan ADR TSMC berfungsi sebagai katalis yang menaikkan harga saham asli yang terdaftar di bursa saham Taiwan. Di pasar New York, investor global memberikan penilaian tinggi pada nilai perusahaan TSMC dibandingkan dengan rekan-rekan lokal. Hal ini segera menyebabkan tekanan ke atas pada nilai saham asli Taiwan. Fenomena di mana ADR diperdagangkan dengan harga yang lebih tinggi daripada harga saham lokal TSMC pada akhirnya membawa evaluasi ulang saham asli. Para ahli percaya bahwa, seperti kasus TSMC, SK Hynix dapat mengharapkan evaluasi ulang segera jika mencantumkan saham treasury-nya sebagai ADR. SK Hynix dianggap sebagai perusahaan yang sebanding dengan produsen semikonduktor memori AS Micron dalam hal portofolio produk dan siklus keuntungan. Namun, harga sahamnya tetap terjebak dalam keadaan relatif undervaluation. Rasio harga terhadap pendapatan (PER) SK Hynix adalah 11,4 kali berdasarkan pendapatan yang diharapkan tahun ini, secara signifikan lebih rendah dari Micron (28,7 kali). Penyebab undervaluation kronis berasal dari penawaran dan permintaan. Karena hanya diperdagangkan di pasar saham domestik, aksesibilitas untuk dana long lokal AS atau dana pasif (pelacakan indeks) dibatasi, mengakibatkan arus masuk modal yang tidak mencukupi. Bobot ADR TSMC di ETF semikonduktor utama AS 'SMH' adalah 9,1%, dan di 'SOXX', yang terkenal di kalangan investor Korea yang berinvestasi di luar negeri, mencapai 3,77%; namun, bobot SK Hynix dalam ETF ini adalah 0%. Meskipun membentuk "aliansi" rantai nilai semikonduktor AI yang berpusat pada Nvidia, hanya SK Hynix yang ditinggalkan. Kim Sun-woo, seorang peneliti di Meritz Securities, menyatakan, "Jika SK Hynix mencantumkan ADR, itu akan menjadi peristiwa yang membuka cakrawala baru untuk penilaian perusahaan dalam negeri." Pencatatan ADR SK Hynix dinilai sebagai upaya baru di pasar modal domestik, yang sebelumnya hanya mempertimbangkan pembayaran dividen dan pembelian/pembatalan saham sebagai pengembalian pemegang saham. Pada kuartal ketiga tahun ini, SK Hynix bergeser ke posisi kas bersih, memegang lebih banyak uang tunai daripada utang, dan menghadapi tekanan untuk pengembalian pemegang saham. Dalam situasi ini, pencatatan ADR bisa menjadi metode untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui "cara ketiga", daripada kebijakan pengembalian pemegang saham tradisional. Pemegang saham dapat menikmati keuntungan dari kenaikan harga saham, dan perusahaan dapat mengumpulkan dana skala besar di pasar sambil meminimalkan pinjaman dan penerbitan saham baru. Transparansi perusahaan juga meningkat secara signifikan setelah pencatatan ADR. Itu harus memenuhi peraturan pengungkapan AS yang ketat dan standar akuntansi, yang memiliki efek meningkatkan tata kelola ke tingkat standar global. Poin juga diangkat bahwa saham treasury yang dipegang SK Hynix tidak cukup untuk penerbitan ADR. Tidak termasuk saham treasury yang dapat ditukar dengan Obligasi Tertukar (EB) yang diterbitkan pada tahun 2023, saham treasury yang dapat dimanfaatkan SK Hynix untuk penerbitan ADR sebesar 2,4% dari total saham beredar, atau sekitar 10 triliun KRW. Seorang pejabat industri menunjukkan, "10 triliun KRW berada pada level saham berkapitalisasi menengah di AS," menambahkan, "Untuk memiliki dampak yang berarti pada peningkatan nilai perusahaan, tampaknya perlu untuk menerbitkan ADR setelah membeli saham treasury tambahan."