Теза про товстий протокол, написана @usv, ймовірно, більш правильна, ніж хтось міг уявити, і тепер, коли більшість людей зрозуміли, що не досягли успіху, люди переключилися на прикладну тезу. Дуже важко інвестувати десятки мільярдів доларів у категорію, де лише з десяток переможців. Більшість людей зазнали невдачі і скаржилися, що теза неправильна, бо їхні протоколи не впоралися. І через відсутність реальної діяльності M&A для протоколів більшість інвестицій навіть не могли забронювати базові хіти чи подвоєння, що посилювало типовий розподіл закону сили венчуру. Епоха застосувань буде набагато простішим етапом інвестування в криптовалюту, який буде більше орієнтований на доходи та зростання користувачів. Я не думаю, що ми бачили кінець протокольних інвестицій, навіть близько не сталося. Але більшість венчурних інвесторів, які постраждали через неправильні протокольні картки з 2016 по 2025 рік, не наважуються продовжувати намагатися. Вони повернуться до речей, які більше схожі на фінтех, і на які легше ставити з меншим технічним ризиком.