A tese do protocolo gordo escrita pela @usv é provavelmente mais correta do que qualquer um poderia imaginar, e agora que a maioria das pessoas percebeu que não conseguiram, as pessoas mudaram para a tese da aplicação. É realmente difícil investir dezenas de bilhões de dólares em uma categoria que tem apenas uma dúzia de vencedores. A maioria das pessoas falhou e reclamou que a tese estava errada porque seus protocolos não conseguiram. E sem atividade real de fusões e aquisições para protocolos, a maioria dos investimentos não conseguiu nem registrar acertos básicos ou duplos, o que agravou a típica distribuição de lei de potência do capital de risco. A era da aplicação será uma fase muito mais fácil de investimento em cripto, que será muito mais impulsionada por receita e crescimento de usuários. Não acho que tenhamos visto o fim do investimento em protocolos, nem perto disso. Mas a maioria dos VCs que foram queimados por manter os cartões de protocolo errados de 2016 a 2025 não terá coragem suficiente para continuar tentando. Eles voltarão a coisas que parecem mais com fintech e são mais fáceis de apostar com menos risco técnico.