Teza dotycząca grubego protokołu napisana przez @usv jest prawdopodobnie bardziej poprawna, niż ktokolwiek mógłby sobie wyobrazić, a teraz, gdy większość ludzi zdała sobie sprawę, że im się nie udało, ludzie przeszli do tezy aplikacyjnej. Naprawdę trudno jest zainwestować dziesiątki miliardów dolarów w kategorię, która ma tylko tuzin zwycięzców. Większość ludzi poniosła porażkę i narzekała, że teza była błędna, ponieważ ich protokoły się nie udały. A przy braku rzeczywistej aktywności M&A dla protokołów, większość inwestycji nie mogła nawet zarejestrować podstawowych trafień czy podwójnych, co pogłębiło typowy rozkład potęgowy w venture. Era aplikacji będzie znacznie łatwiejszą fazą inwestowania w kryptowaluty, która będzie znacznie bardziej napędzana przychodami i wzrostem użytkowników. Nie sądzę, że widzieliśmy koniec inwestowania w protokoły, nawet blisko. Ale większość VC, którzy zostali poparzeni przez trzymanie złych kart protokołów w latach 2016-2025, nie będzie wystarczająco odważna, aby dalej próbować. Powrócą do rzeczy, które bardziej przypominają fintech i są łatwiejsze do obstawienia z mniejszym ryzykiem technicznym.