De fat protocol-these geschreven door @usv is waarschijnlijk correcter dan iemand zich had kunnen voorstellen, en nu de meeste mensen zich realiseren dat ze het niet hebben gehaald, zijn mensen overgestapt naar de applicatietheorie. Het is echt moeilijk om tientallen miljarden dollars te investeren in een categorie die slechts een dozijn winnaars heeft. De meeste mensen zijn gefaald en hebben geklaagd dat de these verkeerd was omdat hun protocollen het niet hebben gehaald. En zonder echte fusie- en overname-activiteit voor protocollen, konden de meeste investeringen zelfs geen basis-hits of doubles boeken, wat de typische power law-distributie van durfkapitaal verergerde. Het applicatietijdperk zal een veel gemakkelijkere fase van crypto-investeringen zijn, die veel meer gedreven zal worden door omzet en gebruikersgroei. Ik denk niet dat we het einde van protocolinvesteringen hebben gezien, nog lang niet. Maar de meeste VC's die zijn verbrand door het vasthouden aan de verkeerde protocolkaarten van 2016-2025 zullen niet dapper genoeg zijn om het opnieuw te proberen. Ze zullen terugkeren naar dingen die meer als fintech aanvoelen en gemakkelijker te wedden zijn met minder technisch risico.