Teze o protokolu tloušťky, kterou napsal @usv, je pravděpodobně přesnější, než si kdo dokázal představit, a nyní, když si většina lidí uvědomila, že to nedokázali, lidé přešli k aplikační tezi. Je opravdu těžké investovat desítky miliard dolarů do kategorie, která má jen tucet vítězů. Většina lidí neuspěla a stěžovala si, že diplomová práce je špatná, protože jejich protokoly to nesplnily. A protože protokoly neexistovaly skutečné M&A aktivity, většina investic nedokázala ani zaúčtovat základní úspěchy nebo zdvojnásobení, což zhoršovalo typické rozložení podle zákona mocnin u venture. Éra aplikací bude mnohem jednodušší fází investování do kryptoměn, která bude více řízena příjmy a růstem uživatelů. Nemyslím si, že jsme viděli konec protokolárního investování, ani zdaleka ne. Ale většina VC, kteří byli zklamáni držením špatných protokolových karet v letech 2016–2025, nebude mít dost odvahy pokračovat v pokusech. Vrátí se k věcem, které působí víc jako fintech a jsou snazší na sázení s menším technickým rizikem.