2026 будет бычьим рынком, которым все думали, что станет 2025. Недавний крах Bitcoin был вызван слабой ликвидностью, ускоренной событием ликвидации в октябре и дополнительно подстегнутой продажами верующих в 4-летний цикл. Это изменится, когда условия ликвидности медленно улучшатся. Затем в следующем году произойдут изменения в политике, когда мы будем готовиться к промежуточным выборам, и циклическое смягчение ускорится. У нас на повестке дня возможное расширение баланса ФРС в сочетании с корректировками eSLR, новыми снижениями ставок, возможными выплатами стимулов, изменениями в жилищной сфере и т.д. Если мы не пойдем по пути расширения баланса ФРС, мы, вероятно, получим какую-то форму дерегуляции в отношении частного кредитования (Бессент говорил об этом с начала 2025 года). Кредиты — это форма создания денег. Раньше мы больше полагались на частные рынки для создания ликвидности до 2008 года. В любом случае, как бы вы ни смотрели на вещи, Трамп и Бессент имеют один план, чтобы выиграть промежуточные выборы (разогреть экономику) и много инструментов, с которыми можно поиграть. Соберите все эти вещи вместе, и это рецепт для бычьего 2026 года, а не медвежьего рынка. 4-летний цикл мертв.