2026 será el mercado alcista que todos pensaron que sería 2025. El reciente colapso de Bitcoin fue impulsado por una liquidez débil, acelerada por el evento de liquidación de octubre y además empujada por los creyentes del ciclo de 4 años que vendieron. Se revertirá a medida que las condiciones de liquidez mejoren lentamente. Luego, el próximo año habrá cambios en la política a medida que nos preparemos para las elecciones intermedias y el alivio cíclico se acelere. Tenemos sobre la mesa una posible expansión del balance de la Fed junto con ajustes en el eSLR, más recortes de tasas, posibles cheques de estímulo, cambios en la vivienda, etc. Si no seguimos el camino de la expansión del balance de la Fed, probablemente obtendremos alguna forma de desregulación en lo que respecta al crédito privado (Bessent ha hablado de esto desde principios de 2025). Los préstamos son una forma de creación de dinero. Solíamos depender más de los mercados privados para crear liquidez antes de 2008. De cualquier manera que lo mires, Trump y Bessent tienen un plan para ganar las elecciones intermedias (estimular la economía) y muchas herramientas a su disposición para jugar con ellas. Junta todas estas cosas y es una receta para un 2026 alcista, no un mercado bajista. El ciclo de 4 años está muerto.