Rok 2026 bude býčí běh, jaký si všichni mysleli, že rok 2025 bude. Nedávný kolaps Bitcoinu byl způsoben slabou likviditou, urychlenou říjnovou likvidací a dále podpořen prodejem věřících ve čtyřletém cyklu. Bude se to obracet, jak se budou likviditní podmínky pomalu zlepšovat. Pak se příští rok politika změní, jak se připravujeme na mezivolební období a cyklické uvolňování se zrychlí. Na stole máme možnou expanzi rozvahy Fedu spolu s úpravami eSLR, dalšími sníženími sazeb, možnými stimulačními šeky, změnami na trhu s bydlením atd. Pokud se nevydáme cestou rozšiřování rozvah Fedu, pravděpodobně dočkáme nějaké formy deregulace v oblasti soukromých úvěrů (Bessent o tom mluví už od začátku roku 2025). Půjčky jsou formou tvorby peněz. Před rokem 2008 jsme se více spoléhali na soukromé trhy, které vytvářely likviditu. Ať už se na to podíváte jakkoliv, Trump a Bessent mají jednu šanci na vítězství v mezivolbách (nastartovat ekonomiku) a spoustu nástrojů k hraní. Když to všechno spojíte, je to recept na býčí rok 2026, ne na medvědí trh. Čtyřletý cyklus je mrtvý.