Il 2026 sarà il bull run che tutti pensavano sarebbe stato il 2025. Il recente crollo di Bitcoin è stato causato da una liquidità debole, accelerata dall'evento di liquidazione di ottobre e ulteriormente spinta dai credenti nel ciclo quadriennale che vendono. Si invertirà man mano che le condizioni di liquidità miglioreranno lentamente. Poi, l'anno prossimo ci saranno cambiamenti di politica mentre ci prepariamo per le elezioni di metà mandato e l'allentamento ciclico accelera. Abbiamo sul tavolo una possibile espansione del bilancio della Fed insieme a modifiche all'eSLR, ulteriori tagli ai tassi, possibili assegni di stimolo, cambiamenti nel settore abitativo, ecc. Se non seguiamo la strada dell'espansione del bilancio della Fed, probabilmente otterremo una qualche forma di deregolamentazione per quanto riguarda il credito privato (Bessent ne ha parlato fin dai primi mesi del 2025). I prestiti sono una forma di creazione di denaro. Prima del 2008 ci affidavamo maggiormente ai mercati privati per creare liquidità. In ogni caso, Trump e Bessent hanno un'unica strategia per vincere le elezioni di metà mandato (stimolare l'economia) e molti strumenti a loro disposizione con cui giocare. Metti insieme tutte queste cose e sarà una ricetta per un 2026 rialzista, non per un mercato orso. Il ciclo quadriennale è morto.