2026年将是大家认为2025年会是的牛市。 比特币最近的崩溃是由于流动性疲软所致，加上10月的清算事件加速了这一过程，进一步受到四年周期信仰者的抛售影响。随着流动性条件的逐渐改善，这种情况将会逆转。 然后明年政策将发生变化，我们将为中期选举做准备，周期性宽松将加速。 我们面临的可能是美联储的资产负债表扩张，结合eSLR的调整，更多的降息，可能的刺激支票，住房变化等。 如果我们不走美联储资产负债表扩张的道路，我们可能会在私人信贷方面获得某种形式的放松监管（贝森特自2025年初以来一直在谈论这个）。 贷款是一种货币创造的形式。我们曾经在2008年之前更依赖私人市场创造流动性。 无论你怎么看，特朗普和贝森特都有一个赢得中期选举的策略（刺激经济），并且有很多工具可以随意使用。 将所有这些因素结合在一起，这为2026年提供了一个看涨的食谱，而不是熊市。 四年周期已经死了。