O incrível sucesso da $AKER ao passar de um antigo conglomerado energético para líder em IA não teria acontecido sem o Bitcoin, o laboratório industrial para infraestrutura de IA. Em 2021, lançaram o Seetee para dominar computação de alta densidade usando Bitcoin como uma "bateria". Essa base técnica evoluiu para a nScale, que agora contrata bancos para um possível IPO de ~US$ 15 bilhões* Embora a Aker detenha 9,3% atualmente, sua participação de 50% na joint venture Narvik "Stargate", que garantiu 23 bilhões de dólares em compromissos da Microsoft, é convertível em ações-mãe na listagem. Uma nova divulgação do relatório de resultados da semana passada revela que, se conseguirem IPO, a participação da AKER sobe para 12,2%, avaliando ~$1,8 bilhões, ou 26% da capitalização de mercado da AKER NO. Uma das vantagens estruturais aqui é a eficiência de capital: você recebe um motor de IA hiperescala com um enorme desconto enquanto recebe um rendimento de 6% do negócio de energia para esperar. Por esses motivos, mesmo que o AKER tenha se tornado uma posição significativa em $NODE e agora esteja em um pico de 52 semanas, ainda acho que ele continua barato: com 1x NAV (que marca a nScale no preço Série B), você está comprando uma gigante de energia geradora de dinheiro (com esse rendimento de 6%) e obtendo uma infraestrutura de IA massiva e hiperescalável com um desconto de ~65% em relação ao seu potencial valor de IPO.

*Embora a matéria da Bloomberg não tenha dado uma faixa de avaliação para o IPO, se a nScale converter com sucesso até mesmo uma fração de seu backlog de $23 bilhões em uma taxa anual de produção de $3 Bilhões a 4 bilhões até a data do IPO, uma avaliação de $15 bilhões só exige um múltiplo de 4x–5x. Pelo que sei, essas suposições são consistentes e até conservadoras em relação aos comparáveis. PS - divulgações/saiba mais