O incrível sucesso da $AKER na transição de um conglomerado de energia antiga para líder em IA não poderia ter acontecido sem o Bitcoin, o laboratório industrial para infraestrutura de IA. Em 2021, lançaram a Seetee para dominar a computação de alta densidade usando o Bitcoin como uma "bateria." Essa base técnica evoluiu para a nScale, que agora está contratando bancos para um possível IPO de ~$15B* Enquanto a Aker detém 9,3% hoje, sua participação de 50% na JV "Stargate" de Narvik, que garantiu $23B em compromissos da Microsoft, é conversível em ações da empresa-mãe na listagem. Uma nova divulgação do relatório de lucros da semana passada revela que, se conseguirem fazer o IPO, a participação da AKER sobe para 12,2%, valendo ~$1,8B, ou 26% da capitalização de mercado da AKER NO. Uma das vantagens estruturais aqui é a eficiência de capital: você está obtendo um motor de IA hyperscale a um enorme desconto enquanto coleta um rendimento de 6% do negócio de energia para esperar. Por essas razões, mesmo que a AKER tenha crescido para uma posição significativa em $NODE e agora negocie em uma alta de 52 semanas, ainda acho que está barata: a 1x NAV (que marca a nScale no preço da Série B), você está comprando um gigante de energia gerador de caixa (com esse rendimento de 6%) e obtendo um enorme jogo de infraestrutura de IA hyperscale a um desconto de ~65% em relação ao seu valor potencial de IPO.

*Embora o artigo da Bloomberg não tenha dado uma faixa de avaliação para o IPO, se a nScale conseguir converter até mesmo uma fração de seu backlog de $23B em uma taxa anual de $3B–$4B até a data do IPO, uma avaliação de $15B requer apenas um múltiplo de 4x–5x. AFAIK, essas suposições são consistentes e até conservadoras em relação aos comparáveis. PS - divulgações/aprenda mais