El increíble éxito de $AKER al pasar de un conglomerado de energía tradicional a líder en IA no podría haber ocurrido sin Bitcoin, el laboratorio industrial para la infraestructura de IA. En 2021, lanzaron Seetee para dominar la computación de alta densidad utilizando Bitcoin como una "batería". Esa base técnica evolucionó hacia nScale, que ahora está contratando bancos para una posible OPI de ~$15B* Mientras Aker posee hoy el 9.3%, su participación del 50% en la JV "Stargate" de Narvik, que ha asegurado $23B en compromisos de Microsoft, es convertible en acciones de la empresa matriz en la cotización. Una nueva divulgación del informe de ganancias de la semana pasada revela que si pueden hacer una OPI, la participación de AKER aumenta al 12.2%, valorada en ~$1.8B, o el 26% de la capitalización de mercado de AKER NO. Una de las ventajas estructurales aquí es la eficiencia de capital: estás obteniendo un motor de IA de hiperescala a un gran descuento mientras recoges un rendimiento del 6% del negocio energético mientras esperas. Por estas razones, aunque AKER ha crecido en una posición significativa en $NODE y ahora se cotiza en un máximo de 52 semanas, todavía creo que sigue siendo barato: a 1x NAV (que marca nScale al precio de la Serie B), estás comprando un gigante energético generador de efectivo (con ese rendimiento del 6%) y obteniendo un gran juego de infraestructura de IA de hiperescala a un ~65% de descuento respecto a su valor potencial de OPI.

*Aunque el artículo de Bloomberg no dio un rango de valoración para la OPI, si nScale convierte con éxito incluso una fracción de su cartera de $23B en una tasa de ejecución anual de $3B–$4B para la fecha de la OPI, una valoración de $15B solo requiere un múltiplo de 4x–5x. Hasta donde sé, estas suposiciones son consistentes e incluso conservadoras en comparación con los competidores. PD - divulgaciones/aprende más