Невероятный успех $AKER в переходе от старой энергетической конгломерации к лидеру в области ИИ не мог бы произойти без Bitcoin, промышленной лаборатории для инфраструктуры ИИ. В 2021 году они запустили Seetee, чтобы освоить высокоплотные вычисления, используя Bitcoin в качестве "батареи". Эта техническая основа эволюционировала в nScale, которая сейчас нанимает банки для возможного IPO на сумму ~$15B* Хотя Aker сегодня владеет 9.3%, их доля в 50% в совместном предприятии "Stargate" в Нарвике, которое обеспечило $23B обязательств от Microsoft, может быть конвертирована в акции материнской компании при листинге. Новое раскрытие из отчета о доходах за прошлую неделю показывает, что если они смогут провести IPO, доля AKER вырастет до 12.2%, что составляет ~$1.8B, или 26% от рыночной капитализации AKER NO. Одним из структурных преимуществ здесь является эффективность капитала: вы получаете гипермасштабный ИИ-двигатель по огромной скидке, получая при этом 6% доходности от энергетического бизнеса в ожидании. По этим причинам, даже несмотря на то, что AKER стал значительной позицией в $NODE и сейчас торгуется на 52-недельном максимуме, я все еще считаю, что он остается дешевым: по 1x NAV (что оценивает nScale по цене серии B) вы покупаете генерирующего наличные энергетического гиганта (с этой 6% доходностью) и получаете огромную гипермасштабную инфраструктуру ИИ со скидкой ~65% от ее потенциальной стоимости IPO.

*Хотя в статье Bloomberg не было указано диапазона оценки для IPO, если nScale успешно конвертирует даже небольшую часть своего бэклога в $23B в ежегодный доход в $3B–$4B к дате IPO, оценка в $15B требует только 4x–5x мультипликатор. Насколько я знаю, эти предположения последовательны и даже консервативны по сравнению с аналогами. PS - раскрытия/узнать больше