Les risques de correction SaaS et de disruption par l'IA sont au cœur des préoccupations de nombreux investisseurs. Avant de conclure à tort que votre pari va se retourner, voici quelques taux de base historiques à méditer : • QuarkXPress était la norme de l'industrie pour l'édition de bureau dans les années 1990, mais a été décimé par Adobe InDesign car il était lent à innover et égotiste dans sa tarification (on dirait Adobe aujourd'hui) • Kodak a célèbrement inventé l'appareil photo numérique mais a échoué à pivoter (petite note : Nintendo est le roi du pivot) car il ne voulait pas cannibaliser ses revenus élevés provenant des films (mais a fait faillite en 2012) • Nokia et BlackBerry ont tous deux échoué à reconnaître que le téléphone mobile était devenu une plateforme pour les logiciels plutôt qu'un outil matériel pour des tâches spécifiques, perdant leur domination face à l'iPhone (il a fallu moins de cinq ans) • Yahoo a échoué à s'adapter à la recherche et à la publicité algorithmique, choisissant d'être une entreprise de médias et ensuite Google l'a mangé pour le déjeuner • Blockbuster est le cas classique de taux de base baissier d'une entreprise qui a ignoré la commodité du streaming jusqu'à ce qu'il soit trop tard (elle a même eu la chance d'acheter son futur perturbateur, Netflix, pour des clopinettes) et le reste appartient à l'histoire.

Dans presque tous les cas, des entreprises comme celles-ci ont tendance à maintenir des bénéfices records pendant plusieurs années après l'apparition de la technologie perturbatrice. L'effet résultant est un "piège à valeur" pour les investisseurs qui analysent mal les flux de trésorerie en fin de cycle (marges maximales) pour la durabilité à long terme du fossé.

Parmi les rares entreprises qui réussissent à se redresser, la caractéristique prédominante est le courage de la direction à remettre en question "le statu quo" et une exécution rapide pour potentiellement cannibaliser leurs vaches à lait actuelles afin d'étendre et d'élargir les avantages concurrentiels (moat).

Parmi les rares entreprises qui réussissent à se redresser, la caractéristique dominante est le courage de la direction à remettre en question "le statu quo" et une exécution rapide pour potentiellement cannibaliser leurs vaches à lait actuelles afin d'étendre et d'élargir leur avantage concurrentiel. Trouver de tels paris est rare. Ce jeu est difficile, les amis, et il ne fait que devenir plus difficile d'année en année.