PCE, dépenses et revenus publiés. Résilience à un prix. Les dépenses des consommateurs épuisent les économies, l'inflation reste soutenue selon la mesure préférée de la Réserve fédérale dans les services ainsi que dans les biens. Le taux d'épargne est le plus bas depuis l'inflation fulgurante de fin 2022. Les revenus sont stables, après une légère contraction au troisième trimestre. Difficile. 💔 La concentration des gains dans les ménages aisés a un prix - elle soutient l'inflation, qui est la taxe la plus régressive. Les dépenses en soins de santé augmentent à nouveau ; les gains les plus rapides en deux trimestres consécutifs depuis la vague Omicron de COVID en 2022. Les attitudes des consommateurs se sont effondrées au quatrième trimestre. La concentration des dépenses avec l'inflation et l'emploi plus élevé explique pourquoi. Les réductions d'impôts signifient des remboursements d'impôts records, qui sont traités comme des gains exceptionnels. Cela créera un effet d'euphorie qui pourrait s'avérer de courte durée si cela maintient l'inflation. J'ai discuté avec de nombreuses entreprises, beaucoup se plaignent d'augmentations de prix opportunistes - augmentant les prix qu'elles soient touchées par des tarifs ou non. L'assurance santé est frappée par un tsunami de facteurs - vieillissement démographique, augmentation des médicaments GLP-1, tarifs et perte de travailleurs immigrants - et est prête à connaître la plus forte augmentation en 15 ans au premier trimestre. L'expiration des subventions ACA ajoute à ces augmentations pour 22 millions des 24 millions sur l'ACA. Le manque de concurrence sur le marché de l'ACA est un autre problème. En résumé : la Fed a raison de faire une pause, la dernière réduction est discutable compte tenu des risques dus à la relance budgétaire au premier semestre 2026.