PCE, uitgaven en inkomen zijn bekend. Veerkracht heeft een prijs. Consumentenuitgaven putten spaargelden uit, inflatie blijft hoog volgens de favoriete maatstaf van de Federal Reserve in zowel diensten als goederen. Spaarratio op het laagste niveau sinds de heftige inflatie van eind 2022. Inkomsten zijn vlak, na een lichte krimp in het derde kwartaal. Moeilijk. 💔 De concentratie van winsten in welvarende huishoudens heeft een prijs - het drijft de inflatie op, wat de meest regressieve belasting is. Uitgaven aan gezondheidszorg stijgen opnieuw; de snelste stijgingen in twee kwartalen op rij sinds de Omicron-golf van COVID in 2022. De consumentenattitudes zijn in het vierde kwartaal ingestort. De concentratie van uitgaven met inflatie en hogere werkgelegenheid verklaart waarom. Belastingverlagingen betekenen record belastingteruggaven, die worden behandeld als onverwachte winsten. Dat zal een suikerhoogte creëren die kortstondig kan zijn als het de inflatie aanhoudt. Ik heb met veel bedrijven gesproken, velen klagen over opportunistische prijsverhogingen - prijzen verhogen, ongeacht of ze door tarieven zijn getroffen of niet. Zorgverzekeringen worden getroffen door een tsunami van factoren - vergrijzing, stijging van GLP-1 medicijnen, tarieven en verlies van immigrantenarbeiders - en staan op het punt om in het eerste kwartaal het snelst te stijgen in 15 jaar. Het vervallen van ACA-subsidies voegt toe aan die stijgingen voor 22 miljoen van de 24 miljoen op ACA. Gebrek aan concurrentie op de ACA-markt is een ander probleem. Kortom: Fed heeft gelijk om te pauzeren, de laatste verlaging is twijfelachtig gezien de risico's door fiscale stimulans in de eerste helft van 2026.