PCE, Ausgaben und Einkommen veröffentlicht. Resilienz hat ihren Preis. Die Konsumausgaben zehren an den Ersparnissen, die Inflation bleibt hoch bei der vom Federal Reserve bevorzugten Messung in Dienstleistungen sowie Waren. Die Sparquote ist die niedrigste seit der heftigen Inflation Ende 2022. Die Einkommen sind flach, nach einem leichten Rückgang im dritten Quartal. Hart. 💔 Die Konzentration der Gewinne in wohlhabenden Haushalten hat ihren Preis - sie treibt die Inflation an, die die regressivste Steuer ist. Die Ausgaben für Gesundheitsversorgung steigen erneut; die schnellsten Zuwächse in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen seit der Omikron-Welle von COVID im Jahr 2022. Die Verbraucherhaltung ist im vierten Quartal eingebrochen. Die Konzentration der Ausgaben mit Inflation und höherer Beschäftigung erklärt, warum. Steuersenkungen bedeuten Rekordsteuerrückerstattungen, die wie unerwartete Gewinne behandelt werden. Das wird einen kurzfristigen Höhenflug erzeugen, der sich als kurzlebig erweisen könnte, wenn er die Inflation festhält. Ich habe mit vielen Unternehmen gesprochen, viele beschweren sich über opportunistische Preiserhöhungen - die Preise werden erhöht, egal ob sie von Zöllen betroffen sind oder nicht. Die Krankenversicherungen sind von einer Flut von Faktoren betroffen - alternde Demografie, Anstieg der GLP-1-Medikamente, Zölle und Verlust von Einwanderungsarbeitern - und stehen kurz davor, im ersten Quartal am schnellsten in 15 Jahren zu steigen. Das Auslaufen der ACA-Subventionen trägt zu diesen Erhöhungen für 22 Millionen von 24 Millionen bei, die auf ACA angewiesen sind. Mangelnde Konkurrenz auf den ACA-Märkten ist ein weiteres Problem. Fazit: Die Fed hat recht, eine Pause einzulegen, die letzte Zinssenkung ist angesichts der Risiken durch fiskalische Anreize in der ersten Hälfte 2026 fraglich.