PCE, utgifter och inkomst ut. Motståndskraft mot ett pris. Konsumentutgifterna tömmer sparande, inflationen är stark tack vare Federal Reserves föredragna mått på tjänster såväl som varor. Sparnivå lägst sedan den rasande inflationen i slutet av 2022. Inkomsterna är oförändrade, efter en liten nedgång i tredje kvartalet. Hårt. 💔 Koncentrationen av vinster i välbärgade hushåll har ett pris – det driver inflationen, som är den mest regressiva skatten. Utgifterna för sjukvård ökar igen; snabbaste ökningar två strider i rad sedan Omikronvågen av COVID 2022. Konsumentattityden rasade under fjärde kvartalet. Koncentrationen av utgifter med inflation och högre sysselsättning förklarar varför. Skattesänkningar innebär rekordstora skatteåterbäringar, som behandlas som oväntade vinster. Det kommer att skapa en sockerkick som kan bli kortvarig om inflationen håller i sig. Jag har pratat med många företag, många klagar på opportunistiska prishöjningar – att höja priserna oavsett om de drabbas av tullar eller inte. Sjukförsäkring drabbades av en tsunami av faktorer – åldrande demografi, ökning av GLP-1-läkemedel, tullar och förlust av invandrararbetare - och redo att hoppa snabbast på 15 år i första kvartalet. Avtagandet av ACA-subventioner lägger till ökningarna för 22 miljoner av 24 miljoner på ACA. Brist på konkurrens på ACA-marknaden skapar ytterligare ett problem med detta. Slutsats: Fed rätt att pausa, senaste nedskärningen var tveksam med tanke på riskerna på grund av finanspolitiska stimulanser under första halvan av 2026.