PCE, gastos e rendimento divulgados. Resiliência a um preço. O consumo das famílias consome poupanças, a inflação está elevada na medida preferida da Reserva Federal em serviços, assim como em bens. A taxa de poupança é a mais baixa desde a inflação avassaladora do final de 2022. Os rendimentos estão estagnados, após uma ligeira contração no terceiro trimestre. Difícil. 💔 A concentração dos ganhos em lares abastados tem um preço - eleva a inflação, que é o imposto mais regressivo. Os gastos com saúde aumentaram novamente; os ganhos mais rápidos em dois trimestres consecutivos desde a onda de Omicron da COVID em 2022. As atitudes dos consumidores desmoronaram no quarto trimestre. A concentração de gastos com inflação e maior emprego explica o porquê. Cortes de impostos significam reembolsos fiscais recordes, que são tratados como ganhos inesperados. Isso criará uma euforia que pode se provar efémera se fizer a inflação persistir. Estive conversando com muitos empresários, muitos reclamando de aumentos de preços oportunistas - aumentando preços, independentemente de serem atingidos por tarifas ou não. O seguro de saúde atingido por uma tsunami de fatores - demografia envelhecida, aumento de medicamentos GLP-1, tarifas e perda de trabalhadores imigrantes - e prestes a saltar mais rápido em 15 anos no primeiro trimestre. A expiração dos subsídios do ACA acrescenta a esses aumentos para 22M dos 24M no ACA. A falta de concorrência no mercado do ACA é outro problema. Em suma: o Fed está certo em pausar, o último corte é questionável dado os riscos devido ao estímulo fiscal na primeira metade de 2026.