La gente tiene una interpretación errónea de la ley de poder. Piensan en bandas alrededor de la ley de potencia. Estos son relativamente grandes (ya demostramos en el pasado que no lo son si uno se centra en dónde pasa Bitcoin la mayor parte de su tiempo). Pero en realidad, los conceptos de bandas no son lo que importa para entender el verdadero comportamiento de Bitcoin. Hay que usar el lenguaje de los rendimientos normalizados o las pendientes diarias para comprender realmente la importancia de la ley de potencia. 1. El problema central: los rendimientos brutos son engañosos Si observas los rendimientos diarios brutos de Bitcoin o los cambios de precio brutos, inmediatamente te enfrentas a dos problemas: No estacionariedad Un movimiento del 5% en 2011 no es comparable con un movimiento del 5% en 2024 en términos de significado económico, liquidez y tamaño del sistema. La volatilidad parece "decaer", pero esta decadencia está entrelazada con el crecimiento. Dependencia de la escala Los cambios absolutos de precio explotan a medida que el sistema crece. Incluso los rendimientos porcentuales ocultan el hecho de que la escala temporal natural del sistema está cambiando. En resumen: los rendimientos brutos mezclan crecimiento y ruido, haciendo imposible estudiar Bitcoin como un sistema estable. 2. La ley de potencia como normalización natural La ley de potencia proporciona una normalización natural del tiempo y el crecimiento. Si el precio se sigue: P(t) = C · t^α entonces la tasa de crecimiento diaria esperada (la pendiente local en el espacio logarítmic) es: d log P / d log t = α ...