人们对幂律的理解是错误的。他们认为幂律周围有带。这些带相对较大（我们过去已经证明，如果专注于比特币大部分时间所处的位置，它们并不大）。 但实际上，带的概念并不是理解比特币真实行为的关键。必须使用标准化收益或每日斜率的语言，才能真正理解幂律的意义。 1. 核心问题：原始收益具有误导性 如果你查看比特币的原始每日收益或原始价格变化，你会立即面临两个问题： 非平稳性 2011年的5%变动在经济意义、流动性和系统规模上与2024年的5%变动不可比拟。 波动性似乎“衰减”，但这种衰减与增长交织在一起。 规模依赖性 随着系统的增长，绝对价格变化会爆炸。 即使是百分比收益也掩盖了系统自然时间尺度变化的事实。 简而言之：原始收益混合了增长和噪声，使得研究比特币作为一个稳定系统变得不可能。 2. 幂律作为自然标准化 幂律提供了时间和增长的自然标准化。 如果价格遵循： P(t) = C · t^α 那么预期的每日增长率（对数空间中的局部斜率）是： d log P / d log t = α ...